黄金，再创新高！基金经理怎么看？

　　4月21日盘中，COMEX黄金价格大幅上涨逾2%，盘中再度创出历史新高，一度涨超3400美元/盎司。

　　受此影响，A股开盘后，黄金股集体大涨，晓程科技、鹏欣资源、潮宏基等个股强势涨停，截至收盘还有两只黄金ETF涨停，场内多只相关产品同步大涨，并有不同程度的溢价。有基金经理解释行情时表示，黄金资源股由于有经营杠杆和成长性，使得黄金资源股将获得比商品更大的弹性。黄金开采企业能更大程度受益金价的上涨，成本相对刚性，价格上涨几乎转换为利润的增长。

　　21日晚间，现货黄金一度上破3420美元/盎司关口，续刷历史新高，日内拉升逾100美元，今年迄今累涨超30%。

　　资金涌入黄金ETF

　　受利好消息提振，4月21日黄金股再度领涨两市，晓程科技“20cm”涨停，四川黄金、潮宏基以及赤峰黄金、湖南黄金等个股均以10%的幅度涨停。

　　个股的大涨还带动了相关ETF 的再度活跃，华安中证沪深港黄金产业股票ETF、平安中证沪深港黄金产业股票ETF两只产品涨停，涨幅居前，其余产品亦有超过7%的涨幅，且截至4月21日收盘多只基金亦有幅度不等的溢价。

　　拉长时间来看，年初至今十余只黄金主题的ETF涨幅均在29%左右徘徊，成为最为“省心”的投资选项。此外，从去年开始，易方达黄金ETF、华夏黄金ETF、国泰黄金ETF以及华安黄金ETF等多只产品更是涨逾60%。

　　份额方面，年内华安黄金ETF份额增逾29.72亿份，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、国泰黄金ETF以及易方达黄金ETF三只产品增超10亿份，其余基金也被资金不同程度地“加仓”。

　　为何近期金价频创新高？永赢基金刘庭宇认为，长期资金流入、宏观环境、避险情绪、美元信用削弱将进一步支撑金价继续上行。首先新兴市场国家央行的购金动机仍在、购金空间较大，国内保险资金的潜在流入体量同样不容小觑；美国宏观环境目前处于滞胀区间，美联储降息预期再次提升，美国赤字率上行削弱美元信用，基于传统框架的黄金投资者开始回流到黄金资产；最后，从近期特朗普发布的政策来看，未来全球地缘及经济不确定性增加，避险情绪或将进一步抬升。

　　华安基金许之彦认为，短期来看，由于海外政策的反复性，美元资产的信任度明显受损，甚至出现较为罕见的美国股债汇资产齐下跌的局面，黄金上涨受到避险需求支撑，表现为央行购金和全球黄金ETF资金净流入。中长期来看，美国经济降温抬升降息预期，大规模关税推高美国通胀预期。高避险情绪、降息周期延续、美元信用风险、央行持续购金等短中长期逻辑全面推升金价。

　　警惕短期波动

　　在黄金大涨之余，投资机遇如何辐射到个股投资？

　　中欧基金叶培培表示，黄金资源股因经营杠杆和成长性，弹性高于商品本身。黄金开采企业能更大程度受益金价的上涨，成本相对刚性，价格上涨几乎转换为利润的增长；下游零售品牌的利润来自品类扩张、门店扩张、产品升级带来的销量和毛利率的提升，跟金价的关联度较小，当然，黄金价格持续上涨一定程度上也会刺激消费者的购金需求。

　　“黄金股方面，金矿公司和黄金珠宝商后续均有望迎来戴维斯双击。”刘庭宇解释称。首先，随着金价中枢持续上移、海外通胀降温带来开采成本增长放缓、金矿公司持续扩产，金矿公司业绩有望持续高增，黄金珠宝商则迎来业绩拐点和产品高端化的趋势变革；其次，主要黄金股当前市盈率处于历史中枢偏下位置，具备显著的估值修复空间。

　　但在金价加速上行的过程中，亦有“畏高”情绪产生，部分基金经理也给出了谨慎乐观的提示。

　　嘉实基金张钟玉认为，近期金价的加速上涨，也部分消化了避险需求带来的利好，短期或面临一些波动。为此需要警惕技术性回调、贸易政策、地缘政治局势以及美联储的货币政策动向等变量。若部分投资者对风险情绪改善的持续性存在疑虑，或者地缘政治冲突可能出现新的变数，也会加剧黄金价格的短期波动。

　　国泰基金彭悦也认为，当前金价波动有所放大，触及历史高位后金价具有一定的短线回调压力；当前金价处于历史高位，不建议追高，需要警惕可能的回调波动风险；但若回调或可考虑逢低布局。

　　“但从长期来看，支撑持有黄金资产信心的因素依然坚实。在特朗普关税政策持续增加全球经济不确定性、各国经济承压的大环境下，黄金避险需求或将不断被激发。全球央行持续增持黄金储备的趋势未变，将进一步稳定黄金市场的需求，也将为黄金价格长期上涨提供支撑。” 张钟玉表示。