来源：行长速览
<文|顾柠>
几多时移与世易，浮生即逝一瞬息。股份行三巨头现今角逐战况如何？
江河奔涌处，见暗礁、也见新航向。
当利率市场化浪潮涌动，经济进入高质量发展转型阶段，商业银行注定要开启一场与周期的博弈。以全国性股份制银行为例，不同于以往动辄10%、20%的规模、盈利增速，近两年商业银行一同步入低增长周期。已披露年度业绩报告的11家股份制银行（广发银行尚未披露），去年平均营收增速为-0.64%，平均归母净利润增速为2.45%。且规模排名靠前的几家股份行座次正悄然生变……
事实上，自招行问鼎第一后，12家股份制银行这一团体一直都存在一个未解之谜：究竟谁是老二？从现在再往前数十年，兴业、中信、浦发等老牌股份行都曾经是、至到现在都还是有力的竞争者，各以不同姿态劈波斩浪：兴业银行依靠同业负债实现资产快速扩张；有“写字楼里的银行”之称的中信银行对公金融始终是长板；浦发银行则借力区域经济东风，顺势享尽规模红利。
潮水褪去。2024年的股份行队列已发生不少“新变化”：兴业银行继招行之后也迈入10万亿规模阵营；中信银行营业收入2136.46亿元超越兴业银行，夺得股份行第二把交椅；浦发银行虽以23.31%的净利润增速冲上浪尖，实则整体表现却正向第二梯队滑落，净利润与平安银行相差无几，且净息差（1.42%）、不良率（1.36%）皆达不到股份行一梯队几家银行的平均水平。
这绝不是简单的位次更迭。当M2增速降至7.3%、社融存量同比增幅收窄至8%，中国银行业早已告别“水大鱼大”的黄金时代。2024年中信对公贷款余额2.9万亿，较五年前（2019年为1.77万亿元）增长64%，兴业同业负债占比从峰值40%压降至19%，浦发银行的不良资产总额压降至731.54亿元……这些数字背后，是“进与退”的较量，是战略选择的结果，更是经济转型期银行业分化加剧的缩影。
站在2024年的渡口回望，三家股份行的“行驶”轨迹，恰是中国金融深化改革的镜像——当旧模式的红利消散，唯有重构资产负债表的人，才能握住新周期的舵盘。
中信银行营收反超兴业，手续费及佣金净收入高出70亿
2020年度业绩发布会上，中信银行董事长方合英曾定下目标——“三年内（2024年）进入股份制银行前二”。行至2024年年末，中信银行以14.2亿元的优势，在营业收入指标上超越兴业银行，排名股份行前二。
2024年兴业银行营业收入2122.26亿元，同比增幅0.66%；中信银行营业收入2136.46亿元，增幅3.76%，后者的增长比例显著优于前者。《行长速览》了解到，此次中信银行营收之所以反超兴业银行，主要得益于非利息净收入的逆势增幅，尤其是手续费及佣金净收入的拉开了差距。
2024年兴业银行非利息净收入641.2亿元，同比降幅0.32%，这之中手续费及佣金净收入为240.96亿元，较去年同期压降了13.2个百分点；反观中信银行，去年该行非利息净收入逆势涨幅约7.4%，手续费及佣金净收入降幅不到4%为311.02亿元。光是手续费及佣金净收入，中信银行便高出兴业银行70亿元。而非利息净收入的另一个重要层面——投资收益方面，兴业银行保持了明显优势，去年投资收益362.02亿元，同比增幅18%；中信银行去年投资收益292.7亿元，涨幅为13.3%。
对兴业、中信两家银行来说，利息净收入都是最主要的收入来源，占比营收均接近70%。作为股份行中第二家总资产站上10万亿规模的银行，兴业银行去年实现利息净收入1481.07亿元，较上年末增1.09%，这与该行去年减少利息支出不无关系，兴业银行2024年的利息支出从2023年的2025.76亿元减少到1957.28亿元，下降68.48亿。
此外，该行通过扩大集中采购范围、统筹分支机构运营费用管理等举措合理控制一般性、日常性开支，业务及管理费同比下降0.65%，成本收入比同比下降0.47个百分点。正如兴业银行董事长吕家进在年度业绩发布会上所说：“兴业银行要继续过好紧日子，继续严控一般性、日常性开支，稳住成本收入比。现在商业银行的钱是一块一块地挣，日常管理工作中也要一毛一毛地省。”
中信银行2024年利息净收入1466.79亿元，比上年增长2.19%，占比总营收68.7%；报告期内，该行利息支出1631.12 亿元，比上年减少110.41 亿元，下降 6.34%，主要是付息负债成本率下降所致。分部经营层面，中信银行营业收入的核心支撑依旧来自对公业务的强势表现：去年该行公司银行业务营收952.36亿元，更是贡献498.29亿元的税前利润，贡献了超六成的利润量。与此同时，中信银行的零售银行业务贡献的营业收入和税前利润则分别缩减7.45亿元和67.05亿元。
虽然中信银行在去年实现了营业收入的反超，但净利润仍不敌兴业银行。去年兴业银行实现归母净利润722.05亿元，同比增长0.12%；中信银行归母净利685.76亿元，同比增幅2.33%。净息差方面兴业银行高出中信银行5个BP，兴业为1.82%、中信为1.77%，均处于同业头部水平。
值得一提的是，中信银行和兴业银行在盈利能力的多个指标表现几乎难分高下，除了净利差。
来自中信银行2024年报
来自兴业银行2024年报
中信银行去年净利差为1.71%，兴业银行则为1.56%，较前者低了0.15个百分点；净息差则是兴业银行高出中信银行0.05个百分点。而兴业银行的成本收入比控制同样好于中信银行，相较低出3个百分点，中信银行为32.49%。
净利润激增系“非典型增长”，浦发银行成掉队者？
虽同曾为股份行老二的有力竞争者，浦发银行今日的江湖地位却已不可同日而语。
《行长速览》统计全部已披露2024年年度业绩的股份行成绩单，发现浦发银行已几乎掉出第一梯队。虽然说总资产规模与中信银行还在同一量级，但营业收入和净利润已经难以望其项背。 浦发银行去年营业收入1707.48亿元，同比下滑1.55%，虽排名股份行第四，但与前一名兴业银行的差距已经扩大到将近400亿；净利润也同样，去年浦发银行净利润为452.57亿元，虽同期增长了23.3%，但仍与中信银行的差距不小，差出近230亿。
反之，浦发银行正在“向下兼容”，与平安银行的差距越来越小。去年的平安银行正处在战略转型期，营业收入和净利润都处于波动的情况下，营收低于浦发银行240亿，而净利润仅仅比浦发银行低了7亿元（2023年平安银行的净利润已经反超浦发银行）。且主要盈利指标也难以和招行、兴业、中信比较，去年浦发银行净利差、净息差分别为1.37%、1.42%，同比下降0.12%和0.1%。
照此以往，或许浦发银行将逐渐融入第二梯队，且随时有被平安银行赶超的态势。
另外，从浦发银行的年报数据不难看出，去年该行归母净利润同比大增23.31%居股份行之首很大程度上与减少计提信用减值损失有关，2024年该行计提信用减值损失与其他减值损失694.8亿元，相较于2023年的768.63亿元减少了73.83亿元，直接同比压降了9.6%。另外，业务及管理费也是大降16.29亿元，这两者相加便减少了90多亿的支出。
实际上，去年减少信用减值损失的不只浦发银行一家，平安银行去年减少的更多，少计提96.66亿元，同比压降了16.4%；而兴业和中信虽也减少了信用减值损失，但远远没有浦发、平安如此庞大的规模。去年兴业银行计提信用减值损失减少7.94亿元，仅压降1.3%，中信银行去年减少计提了8.81亿元，压降仅1.4%。
可以见得，去年浦发“亮眼”净利润背后原因多样，当然亦不乏该行掌舵人张为忠所提“数智化”战略体系，深耕“五大赛道”带来的积极作用。报告期末，浦发银行贷款及垫款总额为53，915.30亿元，比上年末增加3737.76亿元，增长7.45%；
同样不可否认的是，现阶段资产质量依然是浦发银行需要改善的一大方向，去年该行不良率1.36%虽同比下降0.12个百分点，但仍居股份行前四之首，招行、平安、兴业、中信的不良率分别为0.95%、1.06%、1.07%和1.16%……
结语：分化时代的生存法则
2024年年报揭示了头部股份行在复杂经济环境下的生存逻辑：中信银行凭借对公业务的韧性和手续费及佣金收入暂时领先，但零售短板亟待突破；兴业银行在负债成本与转型发展中寻求平衡；浦发银行虽以减少计提、非息收入实现净利润跃升，但未真正止住排名下滑态势。
未来的竞争中，银行需在战略定力与灵活性间找到平衡：或如中信深耕对公与零售协同，如招行以非息收入构筑护城河，如兴业探索轻资本转型，平安银行试图做强对公以平衡发展……唯有直面周期、夯实内功，方能在分化加剧的银行业中立于不败之地。
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