摩根士丹利基金市场洞察：后续市场机会或将转向具备产业逻辑强化的方向

　　上周A股市场保持上行态势，与前一周不同的是因关税政策出现缓和迹象，上周中证2000活跃度提升；前一周表现较好的上证指数及上证50相对落后。日成交额基本维持在1.1万元以上水平，趋于稳定。六大风格看，大盘价值下跌0.3%，中小盘成长上涨1.5%左右，成长显著占优。成长与价值周度轮动。汽车、电新、机械等领涨，机器人带动较为显著；食品饮料、社服、地产等领跌，这些均为内需品种，关税政策松动后回落。外盘方面，整体实现上涨，纳指连续4个交易日反弹；美元指数低位震荡，维持在100之下，黄金冲高回落。

　　上周五政治局会议召开，提出创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等；大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。由于美对华关税大幅加征，不少投资者对此次政治局会议期待较高。我们认为政策基调基本符合预期，过去几个月国内财政政策在积极推进，消费刺激政策也持续落地，将现有的政策落实到位显得更为务实。在刺激消费方面，周末，商务部、财政部等六部委印发进了《关于进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知》，优化离境退税商店布局、放宽离境退税商店备案条件、下调离境退税起退点、优化离境退税支付服务等一系列举措推出，这意味着扩大消费、提振消费是全方位的，而非仅仅是以旧换新等传统办法。