巴菲特留给投资界的珍贵启示

　　证券时报记者 陈霞昌

　　“股神”巴菲特在今年的伯克希尔·哈撒韦股东大会上宣布，将于年底将公司CEO职位交给格雷格·阿贝尔。突然官宣的“退休”，引发了全球投资者的关注。作为价值投资的旗手，巴菲特即将结束其辉煌的投资生涯，但他的投资哲学将继续在行业内发挥影响。

　　巴菲特的投资生涯是一部教科书级的财富创造史。1965年，当他接手伯克希尔时，这家纺织厂市值仅有470万美元并且濒临破产。如今伯克希尔旗下拥有80余家子公司，覆盖保险、能源、铁路等关键领域，构建了全球罕见的“产融结合”商业版图，市值高达1.16万亿美元。根据伯克希尔公司2024年年报披露的数据，过去60年，伯克希尔公司股价累计涨幅超过5.5万倍，年化复合收益率19.9%，远超标普500指数的10.4%。

　　这种成就的背后，是对价值投资的极致践行。巴菲特早期师从格雷厄姆，专注于“捡烟蒂”式投资。后来在芒格的启发下，他转向“以合理价格买入伟大企业”。他独创的“护城河”理论，将品牌力、网络效应、成本优势等无形资产纳入估值体系，彻底改变了传统的财务分析框架。如今，伯克希尔手握超过3000亿美元现金储备。

　　纵观巴菲特的投资生涯，其投资哲学可以浓缩为4个关键词：能力圈，只投资自己理解的领域；逆向投资，在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪；安全边际，即永远为估值留出容错空间；长期持有，好公司值得陪伴一生。

　　在2025年股东大会上，巴菲特再次强调：“我宁愿要模糊的正确，也不要精确的错误。”这种哲学在科技浪潮中尤为珍贵——当AI成为全球焦点时，巴菲特坦言“不懂技术”，并坚守消费、能源等传统领域。这种克制，恰恰是价值投资的精髓。在他的影响下，价值投资逐渐从边缘理论变为业内共识，长期主义从反直觉策略变为普世智慧。

　　格雷格·阿贝尔将从巴菲特手里接过的不仅是伯克希尔CEO的职务，更是一套历经半个多世纪淬炼的商业哲学。巴菲特留给世界的，是比黄金更珍贵的启示：在喧嚣的市场中，保持理性与耐心，终将收获时间的玫瑰。