不光有降准降息，一揽子金融政策助力稳经济

　　为应对外部冲击，推动经济持续回升向好，最新一揽子金融政策出炉，支持稳市场稳预期。

　　5月7日，央行、金融监管总局、证监会三大金融监管部门负责人出席国新办新闻发布会，会上宣布了包括降低存款准备金率0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点、降低住房公积金贷款利率0.25个百分点、设立5000亿元服务消费与养老再贷款、支持发行科技创新债券，以及推动险资等中长期资金入市、推动公募基金改革等众多重磅举措。

　　当日，上证指数放量收涨0.8%报3342.67点，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.51%，北证50跌0.46%。A股成交1.51万亿元，上日成交1.36万亿元。

　　降准降息齐发

　　中国人民银行行长潘功胜表示，央行将加大宏观调控强度，推出一揽子货币政策措施，主要有三大类共十项措施。

　　一是数量型政策，通过降准等措施，加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕。二是价格型政策，下调政策利率，降低结构性货币政策工具利率，也就是中央银行向商业银行提供再贷款的利率，同时调降公积金贷款利率。三是结构型政策，完善现有结构性货币政策工具，并创设新的政策工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域。

　　此次降准降息是积极贯彻落实中央政治局会议要求的体现。4月25日，中央政治局会议要求“加紧实施更加积极有为的宏观政策”“适时降准降息”。市场权威专家认为，此举充分体现了适度宽松的货币政策立场，是支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期的有力举措。

　　其中，关于降准，潘功胜宣布降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元；完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率，从目前的5%调降至0。降准将于5月15日落地。

　　中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长连平表示，从外部冲击来看，4月美国对华加征高额关税，我国对外贸易将受到较大冲击，金融市场波动也有所加大，需要及时降准释放更多流动性缓解冲击，稳定市场预期。

　　在业内看来，此次降准也可调整市场流动性结构，相应适当减少短期流动性工具的滚动续作，加大中长期流动性供给，同时降低银行负债成本，增强银行负债稳定性，弱化银行高息揽存动力，压缩非银机构资金空转套利空间。

　　关于降息，自5月8日起下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。

　　降息充分体现了逆周期调节力度加大。市场权威专家指出，本次降息不仅政策利率下降，支农支小再贷款利率、住房公积金贷款利率等也一同降低。预计政策利率下降将引导LPR和存款利率同步下行，有利于保持商业银行净息差的稳定，同时通过利率传导，有效降低实体经济综合融资成本，巩固经济基本面。

　　另外，潘功胜还宣布，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。其中，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整，预计每年将节省居民公积金贷款利息超过200亿元，有利于支持居民家庭的刚性住房需求，有助于房地产市场止跌企稳。

　　以一笔金额100万元、期限30年、等额本息还款的首套个人住房公积金贷款为例，月供将由4136元降至4003元，减少约133元，总利息支出将减少约4.76万元。

　　创设并加力实施结构性政策工具

　　央行同时下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，从目前的1.75%降至1.5%；并将给政策性金融机构的抵押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%降至2%。

　　结构性货币政策工具利率是央行对商业银行提供再贷款的利率。这是央行首次全面下调各项结构性政策工具利率，既包括支农支小再贷款等长期性工具，也包括碳减排支持工具、科技创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款、股票回购增持再贷款等阶段性工具。

　　央行数据显示，截至2025年一季度末，结构性货币政策工具余额5.9万亿元，是央行重要的基础货币投放渠道。此次结构性降息，有利于强化对商业银行的政策激励，加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的信贷投放。

　　有关专家表示，当前经济循环仍然存在堵点，结构性矛盾较为突出，未来货币政策需要更多采用结构性工具，支持扩内需，挖掘新动能，助力经济结构转型和产业升级。

　　4月25日召开的中央政治局会议上已明确要设立服务消费与养老再贷款，此次亦快速落地。央行宣布设立5000亿元服务消费与养老再贷款，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持。

　　第一财经采访获悉，新政策工具是对前期普惠养老专项再贷款政策的扩容和升级。早在2022年4月，央行就设立普惠养老专项再贷款，额度400亿元，先期以试点方式开展，后拓展至全国。新政策工具额度更大，支持领域更广，利率更低，在全国范围内均适用。

　　此外，增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元，增加后总额度8000亿元，并将支持科技型中小企业首贷户的额度和支持技术改造和设备更新项目贷款的额度打通使用。支农支小再贷款额度也增加3000亿元。

　　潘功胜在发布会上回答第一财经提问时表示，这次创设并加力实施系列结构性货币政策工具，既有数量的增加，也有价格的优惠，更好发挥了结构性货币政策工具的牵引和带动作用。未来，根据经济金融运行情况和各项工具使用效果，还可以扩大工具规模、完善工具政策要素，或者创设新的政策工具。

　　推动中长期资金入市

　　国家金融监管总局局长李云泽在会上宣布推出八项增量政策，包括加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度、进一步扩大保险资金长期投资试点范围、进一步调降保险公司股票投资风险因子。另外，尽快推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策，制定实施银行业保险业支持外贸发展系列政策措施等。他还表示，将修订出台并购贷款管理办法，将发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行，制定科技保险高质量发展意见。

　　在进一步推动险资入市的相关政策中，将偿付能力规则中股票投资的风险因子进一步调降10%受到行业关注。中泰证券非银金融行业首席分析师葛玉翔对第一财经表示，据他测算，这一政策或将带动增量资金规模逾1300亿元。

　　事关双创板改革、重大资产重组、公募改革等，证监会多项举措也正在路上。

　　证监会主席吴清介绍，将全力巩固市场回稳向好的势头，强化市场监测和风险综合研判，动态完善应对各类外部风险冲击的工作预案，全力支持中央汇金公司发挥好类平准基金的作用。配合央行健全支持资本市场货币政策工具长效机制，更好地发挥市场各参与方的稳市功能。

　　同时，着力服务新质生产力发展，将重点抓好几件事：近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施，择机会发布，在市场层次、审核机制、投资者保护等方面进一步增强制度包容性、适应性，同时尽快推动典型案例落地。抓紧发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引，更好发挥资本市场并购重组主渠道作用。大力发展科技创新债券，优化发行注册流程，完善增信支持，为科创企业提供全方位、“接力式”的金融服务。

　　此外，大力推动中长期资金入市。在引导上市公司完善治理、改善绩效，持续提升投资者回报的同时，更大力度“引长钱”，协同各方继续提升各类中长期资金入市规模和占比，抓紧印发和落实《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称“公募改革方案”）。

　　当日，证监会就印发了公募改革方案，共提出25条举措，优化主动权益基金收费模式，扭转基金公司“旱涝保收”现象，完善行业考核评价制度，督促基金公司从“重规模”转向“重回报”。