3月3日晚间，万辰集团（300972.SZ）一则公告引发市场震动：董事长王健坤因被国家监察委留置并立案调查，暂时无法履职。尽管公司强调“所涉事项与公司无关”，但作为创始人兼战略核心，王健坤的缺席无疑将这家“量贩零食第一股”推向了治理与发展的十字路口。
创始人“暴雷”暴露治理短板
王健坤作为万辰集团的创始人和实际控制人，自2011年创立公司以来，主导了从食用菌生产到量贩零食的跨界转型。
2022年，其通过整合“好想来”“老婆大人”等品牌，仅用两年时间将量贩零食门店扩张至超7000家，2024年营收预计突破300亿元。然而，这种“创始人驱动”模式也埋下了隐患：
-家族化治理结构：接任者王丽卿系王健坤胞姐，其他核心管理层亦多为亲属（如姑嫂、姑侄关系），决策权高度集中在家族内部，缺乏制衡机制。
-战略连贯性风险：王健坤个人风格深刻影响企业战略，其突然离场可能导致扩张节奏、供应链整合等关键决策陷入停滞。
-市场信心受挫：事件公告后首个交易日（3月4日），万辰集团股价一度下跌近8%，反映出投资者对管理层合规性及治理透明度的担忧。
高速扩张下的系统性风险
尽管万辰集团宣称“生产经营一切正常”，但其量贩零食业务已暴露多重结构性矛盾：
其一，盈利与规模的失衡
2024年量贩零食业务预计营收超300亿元，但净利率仅2.5%-2.75%，远低于行业头部企业。低价策略虽推动门店数量暴涨，但单店盈利能力和供应链效率未同步提升，导致“增收不增利”。
其二， 供应链整合滞后
快速并购多个区域品牌后，商品结构仍以白牌产品为主，自有品牌占比不足10%，品控风险频发（如消费者投诉 【下载黑猫投诉客户端】产品质量问题）。而竞争对手“零食很忙”已通过自建生产基地和数字化供应链将毛利率提升至15%以上。
其三，加盟商体系脆弱性
7000家门店中约80%为加盟模式，创始人负面事件可能动摇加盟商信心。部分加盟商担忧品牌声誉受损，已出现“观望续约”情绪。
量贩零食进入“深海竞争”阶段
当前，行业正从“野蛮生长”转向精细化运营：
• 头部企业壁垒加固：如“零食很忙”通过自有品牌占比超30%、区域仓配网络48小时达等构建护城河；
• 价格战不可持续：监管部门已对“1元零食”等倾销行为加强审查，倒逼企业转向品质竞争。
在此背景下，万辰若继续依赖“并购+低价”模式，或将面临市场份额流失风险。
危机或是转型契机
王健坤事件暴露出万辰集团治理与战略的双重短板，但也为这家企业提供了“刮骨疗毒”的契机。在量贩零食行业从“跑马圈地”转向“精耕细作”的当下，唯有打破家族化桎梏、构建差异化竞争力，方能守住“第一股”的行业地位。
市场正密切关注：这场治理危机，会否成为万辰集团真正迈向现代企业治理的转折点？
（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
yiluqifei888
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