中长期资金加速入市，哪类资产更受青睐？

　　“大力推动中长期资金入市”再引市场关注。近期在经济主题记者会上，发言人明确指明要逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，不断引入源头活水，多渠道增强战略性力量储备。

　　今年1月22日，多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下称《方案》），标志着中长期资金入市即将从此前的“预热”阶段步入全面实施阶段。

　　多家机构认为，推动中长期资金入市，利于市场资金端稳定性提升，逐步形成资金-资产正向反馈。

　　什么是中长期资金？

　　简单来说，就是投资期限比较长、追求长期稳定回报的资金。比如《方案》中提到的商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金等，都是比较典型的中长期资金。中长期资金是资本市场重要的专业投资力量，也是维护市场平稳健康运行的“压舱石”和“稳定器”。

　　提升中长期资金入市，有哪些核心举措？

　　中长期资金入市政策核心举措主要有如下三点：

　　1． 提升实际投资比例：明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长 10%；力争大型国有保险公司从2025 年起每年新增保费的30%用于投资A股。第二批保险资金长期股票投资试点在 2025 年上半年落实到位，规模不低于 1000 亿元。

　　2． 延长考核周期：提出公募、险资、基本养老金、年金基金等都要实施三年以上长周期考核，大幅降低国有保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排。

　　3． 配套支持措施：优化资本市场生态，鼓励上市公司分红、回购，扩大定增参与主体，推进指数化投资。

　　中长期资金偏爱哪类资产？

　　通常而言，中长期资金因其负债端久期长、风险偏好低、规模庞大等特性，对投资标的要求较高，更偏爱抗风险能力强、现金流确定性高、流动性强的投资标的，而这与龙头核心资产拥有天然契合性。

　　一方面，行业龙头具有行业地位稳固，盈利确定性高，抗风险能力强，能够有效抵御经济周期波动的特点；其次，龙头标的往往会受到大量投资者垂青，其高流动性能满足大资金灵活配置需求；此外，龙头标的造血能力较强，往往有能力通过派发股息的方式回馈投资者，其稳定的股息回报与长期资金的负债端成本形成匹配。这种“低波动性+高确定性”的组合，往往使核心资产成为长期资金规避风险、实现资产保值增值的理想载体。

　　而以中长期投资理念创新编制的中证A500指数，或将在产品集中发行后再次迎来新一轮增量资金的支持。

　　A500指数为何契合中长期投资理念？

　　1、引入ESG（环境、社会和公司治理）指标。中证A500指数在编制过程中，通过剔除ESG评分为C级及以下的上市公司，有效降低了公司因不良经营或社会责任缺失而导致的潜在风险，进一步契合了中长期投资理念。

　　2、更全、更广、更均衡。作为新一代宽基指数，相比于按市值排序选取成份股的传统宽基指数，中证A500尽可能确保行业市值分布权重与全市场行业分布一致，并且广纳各细分行业的龙头企业，覆盖了93个三级行业中的90个（远高于沪深300的61个、高于中证 500的83个），全方位捕捉各行业成长机会。

　　3、细分龙头高表征性，可投资性强。中证A500指数成份股源于中证三级行业，通过筛选细分龙头，有利于选出细分行业中投资性更高品种，创造更强α，全方位捕捉各行业成长机会，具备高活力属性。降低选中“大而不强”概率。

　　4、灵活调样，更好地适应市场变化。中证A500指数的调样模式强调了行业中性和优先纳入细分行业龙头的原则。这种灵活的调样模式使得A500能够及时纳入表现优异的行业龙头企业，提升指数的代表性和活力，更好地适应市场变化。

　　5、新质生产力含量高，契合未来经济发展方向。相比于沪深300，A500指数超配如TMT、新能源、医药等新兴行业，低配银行、券商、食品饮料等传统行业，更具有增长潜力。2024 年，该指数的整体净利润预期增速达到6.87%，超越了沪深 300 指数（6.57%）、中证 800 指数（6.35%）以及万得全 A（6.35%）。

　　中长期资金入市，将为市场带来多少增量？

　　中泰证券测算，当前中长期资金仍有较大入市空间，仅以五家国有险企为例进行测算，预计2025年新增保费便可达1.12万亿元，按照30%投入A股，仅保险方面就能带来超3300亿元增量资金。

　　东吴期货首席投资官测算，合计来看，险资、公募基金、社保基金、上市公司分红这几类中长期资金2025年可带来增量资金约18230亿元，增量资金规模较为可观，A股资金面将得到改善。

　　A500指数基金怎么投？

　　如果想要投资A500指数，可以有以下两种主要的方式：场内ETF和场外ETF联接基金/指数基金。

　　场内ETF，适合拥有股票账户的投资者，可以通过股票交易软件在二级市场上买卖跟踪该指数的ETF，这种交易方式与股票交易相似，且ETF交易免印花税，进一步降低了交易成本。而且ETF的交易价格与基金净值紧密相关，投资者可以盘中更为直观地了解标的行情。

　　目前市场上流动性最好的是A500ETF基金（512050）。截至3月13日，日均成交额超39亿元，位居同类第一，规模也已经超190亿元，年管理费+托管费仅为0.2%，为同类最低档。

　　【数据来源：Wind，2025年3月13日，全市场流动性最好，指全市场跟踪中证A500指数且上市交易的ETF产品中对应成交额数据位列第一。（注：ETF日均成交额指某一特定时间段内，该ETF基金交易日均金额。这是评价该ETF参与者活跃度、流动性的重要指标之一；ETF成交额等于每笔交易数量与价格的乘积之和。成交额仅代表某一阶段数据，不具备长期参考价值。）】

　　而对于没有股票账户的投资者来说，可以选择投资ETF联接基金布局。与场内产品相比，场外指数基金，不需要开通证券账户、不需要实时盯盘，投资操作简单，还可以设置一键定投；投资门槛最低或可低至1元，无负担上车，契合了很多非专业大众投资者的需求。【A类：022430/C类：022431】

　　以上数据来源：wind、ifind，华夏基金，截至2025年3月13日