总市值近1.5万亿的10家新能源企业“集体行动”，背后打的什么算盘

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今年1月，“并购王”均胜电子再次向港交所递交了发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请。作为“汽零龙头”，均胜电子赴港IPO的行动，被资本市场解读为“债务转移”操作。近三年均胜电子累计融资466亿元，但分红仅维持在10%至1%%之间，与资产负债率攀升形成鲜明对比。截至2024年三季度末，公司资产负债率达68.6%，其有息负债总额高达227.2亿元。

赴港上市已成为近两年来的热门词汇，这一点在新能源行业亦有体现。转为A+H两地上市，除了出于业内所分析的“募资还债”目的外，也将进一步深化海外布局。

值得关注的是，2024年以来已有多家新能源企业公布了赴港上市的计划。

2024年以来赴港上市的新能源企业（不完全统计）

“A+H”股成标配

在这波“A+H”股上市潮中，不仅有宁德时代这样的龙头企业，同时也存在部分类似晶澳科技这样目前处于亏损“尴尬期”的企业。

根据SNE Research数据，2024年1-10月，宁德时代锂电全球市占率稳居第一，增速跑赢全球平均水平，且全球市场份额相较于2023年增长了0.9个百分点，可以说是根本不缺钱。

而反观晶澳科技，2024年前三季度实现营业收入543.48亿元，同比下降9.39%，净利润亏损4.84亿元，不久前，晶澳科技发布业绩预亏公告，预计2024年亏损45亿元至52亿元，这也意味着四季度至少亏损40亿元；钧达股份则预计全年净利亏损5.5亿-6.5亿元；国富氢能的亏损幅度也是创下历史新高，根据此前发布的业绩预警，2024年预计归属股东净亏损达1.9亿至2.32亿元，较2023年7330万元亏损同比激增159%-217%。

港股似乎在一段时间内成为了新能源眼中的“香饽饽”，为何在港股上市都有这么大的吸引力？

对于当下陷入困境的新能源企业来说，受行业低谷影响，亟需“回血”，“包容性”较高的港股或许是当下的最佳选择，近年来港交所优化了上市流程，将A+H股审批周期缩短至30个工作日，且门槛较低、审批快且成功率更高，能够让暂时承压但技术底子扎实的企业，能够在行业洗牌期获得续命弹药，待周期反转时重获生机。

反过来说宁德时代这样的“豪门”企业，据其招股书显示，此次宁德时代港股上市募集的资金将重点用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，为公司长期国际化战略提供资金支持。

香港是全球领先的国际金融中心，港股作为全球几大交易所之一，以其高度国际化的资本流动、成熟的监管体系和多元化的投资者结构，能够为宁德时代国际化布局提供全方位支持。

海外建厂热

除了“A+H”股上市，新能源企业赴海外建厂似乎也已经成为一种发展趋势，而地点的选择也是遍地开花。

2024年末，宁德时代和全球第四大汽车集团Stellantis集团宣布拟共同成立合资公司在西班牙阿拉贡自治区萨拉戈萨市兴建合资电池工厂，总投资规模为40.38亿欧元，总建设期预计为4年，将成为宁德时代在欧洲的第三座电池工厂。

12月，晶澳科技也曾宣布将在阿曼投建6GW光伏电池和3GW组件项目，投资金额约39.57亿元。而一个月前，晶澳科技刚刚与阿联酋Global SouthUtilities公司签署谅解备忘录，双方计划联合在埃及建设一座2GW太阳能电池和2GW光伏组件工厂。

11月19日，一道新能源计划在2025年于法国杜布省曼德乌尔市（Mandeure, Doubs）建设光伏组件生产基地，规划产能3GW，斥资1.09亿欧元（约合8.36亿元人民币）。

10月26日，中信博也发布公告称，公司拟通过巴西子公司在当地建设3GW的生产基地，总投资额不超过人民币4.3亿元，主要用于巴西生产基地的产能建设相关投资。

晶科科技也计划通过合资公司在沙特建设10GW高效电池及组件项目；协鑫科技将其首个海外颗粒硅项目基地最终选择落地于阿联酋，规划硅料产能为12万吨；博达新能建设的埃及首个本地化太阳能制造工厂落地，规划了2GW光伏电池生产线和3GW组件生产线……

无论是 “A+H” 股扎堆上市，还是集体海外建厂，都充分展现了新能源企业在全球市场布局上的积极进取姿态。这背后，既有企业自身发展战略的驱动，也反映出全球新能源产业格局的深刻变化。

从上市层面来看，“A+H” 股模式对于新能源企业而言，不仅仅是拓宽了融资渠道，更是在提升企业国际知名度和品牌影响力方面有着深远意义。在A股市场，企业拥有着庞大的国内投资者基础，而港股市场则吸引了来自全球各地的投资者。通过在港股上市，新能源企业能够接触到更多元化的投资群体，为企业的发展注入更丰富的资金来源。

就海外建厂而言，这是新能源企业适应全球新能源产业发展趋势的必然选择。一方面，随着全球对清洁能源的需求不断增长，新能源市场在海外有着巨大的发展潜力。在海外建厂可以使企业更贴近当地市场，降低运输成本，提高产品的市场响应速度，更好地满足当地客户的需求。另一方面，在一些国家和地区，政府对新能源产业给予了大力支持，出台了一系列优惠政策和补贴措施，这为新能源企业在海外建厂提供了良好的政策环境。

然而，无论是赴港上市还是海外建厂，都不是新能源企业的解药。

在上市方面，港股市场的监管要求和投资者偏好与 A 股市场存在一定差异，企业需要适应新的市场规则和投资者需求。同时，上市后的信息披露和合规运营也对企业提出了更高的要求。在海外建厂方面，企业需要面对不同国家和地区的政治、经济、文化等方面的差异，面临着政策风险、市场风险、汇率风险等多种不确定性。