哈佛等美国知名大学以创纪录的速度发行债券

　　美国最负盛名的大学以有史以来最快的速度涌入债市，在税收和融资威胁的背景下，它们尽可能地锁定融资以支付校园项目或为债务再融资。

　　数据显示，2025年迄今针对高等教育发售的市政债券额较去年同期增长逾40%，达到近100亿美元，超过2017年创下的开局纪录。

　　从哈佛大学和宾夕法尼亚大学等常春藤盟校，到史丹佛大学和史密斯学院等其他精英学院，多所学校在几周内争相发售债券。接下来的借款人包括Colgate大学——这股发债的势头远远没有结束。

　　最新热潮标志着最近几个月的发行速度急升的趋势。虽然销售额大幅增长并非因为新的或紧急的资金需求，但其根源可以追溯到一种疑虑：特朗普政府和共和党在国会掌握多数将推动税收和其他政策的变革，新局可能会威胁到这些大学的财务或借贷状况。

　　具体来说，精英学校面临联邦研究资金缩减，校务基金可能被征稅。富国银行公共财务部门高等教育业务联合主管Doug Brown说，在可能完全无法再发售免税债下，一些大学也在加强发售债券。

　　他表示，常春藤盟校和高评级学校都是非常老练的借款人，他们面临很多不确定性，但能够迅速采取行动。

　　Brown说，一些学校也在设法增强流动性，例如商业票据。除了传统的市政债市场外，西北大学和史丹佛大学等其他大学最近还将公司债市场作为融资来源。

　　发出警告

　　西北大学在最近一次发行的债券文件中警告投资者，联邦和行政部门潜在的行动可能对该校产生“重大”影响，包括其发售免税债券的能力。纽约的Colgate和印第安纳州的Earlham College在自身的债券文件中也承认了类似的风险。

　　随着税务方面的威胁迫在眉睫，一些大学正采用借贷技巧来帮助降低这种风险。哈佛大学本月通过发售免税债券筹集4.34亿美元。部分将于2055年到期的债务，强制在2032年“卖出”——这表明学校将在七年后回购这些债券。因此，此次发行的债券——部分收益将用于资助翻新其船库等项目——是 以相当7年期债券的利率定价，而非30年期债券。

　　即使私立大学在此期间失去发行传统免税债券的能力，这种结构也将允许哈佛大学在2032年重新以免税债券的形式行销这些债券。史丹佛也以类似结构发债。

　　在特朗普治下，大学财政还面临联邦研究经费可能紧缩的压力，特朗普也将目标转向哥伦比亚大学等顶尖高校，他认为这些学校未能遏制校园内的反犹太主义。

　　甚至在特朗普上任之前，高校从去年起已加大发债力度，在2022年和2023年基准利率上升期间，高校一直推迟发行债券。