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来源：中信建投证券
一、往期观点回顾
在前期观点中我们认为，两会政策利好推动科技板块受资金关注，芯片、半导体等领域做多情绪高涨，前期热门板块重拾升势彰显A股科技资产韧性。展望后市，两会结束后短期情绪可能降温，震荡加剧，需警惕个股波动风险。科技风格有望持续，但板块轮动加快，把握结构性机会难度增加。操作上，可继续做多科技股，关注AI商业化落地、低空经济等，具体配置包括AI应用与算力、机器人产业链、低空经济相关领域，同时可逢低配置高端制造、创新药和新能源板块。
二、一周市场回顾及走势分析
（一）市场整体表现
本周指数全面下跌。其中创业板指、深证成指数跌幅靠前。
图1：
资料来源：中信建投通达信
（二）板块表现
从行业板块表现来看，本周家电、汽车、石油石化涨幅靠前。（见图2）
图2：
资料来源：wind资讯
从概念板块涨幅来看，本周市场深海科技、乳业、天然气等表现靠前。（见图3）
图3：
资料来源：wind资讯
融资融券余额方面，最近两融余额呈现持续上升态势。（见图4）
图4：
资料来源：wind资讯
（三）宏观经济数据
1． 中国1-2月份的全国规模以上工业增加值
国家统计局数据显示，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，比上年全年加快0.1个百分点。分三大门类看，采矿业增加值同比增长4.3%，制造业增长6.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.1%。装备制造业增加值同比增长10.6%，比上年全年加快2.9个百分点；高技术制造业增加值增长9.1%，加快0.2个百分点。（见图5）
图5：
资料来源：国家统计局
2． 2025年3月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况
据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2025年3月上旬与2月下旬相比，16种产品价格上涨，32种下降，2种持平。（见图6）
图6：
资料来源：国家统计局
三、下周市场展望及策略
（一）本周市场表现回顾
本周市场震荡走低回落至3400点以下，操作难度有所加大。消息方面重要的有：1、《提振消费专项行动方案》印发；2、网信办等四部门：印发《人工智能生成合成内容标识办法》；3、民营房企座谈会召开 有房企建议“白名单”扩容、推广AMC参与房企风险化解模式；4、财政部：将配合有关部门完善托育养老服务体系，积极开展育儿补贴制度研究；5、浙江：将进一步加强智能穿戴、自动驾驶、脑机接口、机器人等重大项目应用场景落地；6、三部门：进一步推进新能源城市公交车及动力电池设备更新 每辆车平均补贴8万元；7、中国自研无线皮层脑机接口植入人脑通道数破世界纪录；整体来看，本周市场波动加大，个股涨少跌多，市场赚钱效应偏弱。
（二）我们对后市行情的判断
我们认为，本周市场呈现震荡整理态势，前期热门的科技板块有所分化，部分高位股出现滞涨。其主要在于以AI为代表的科技板块，此前由于市场关注度高，部分方向存在一定拥挤度压力。结构上，市场热点正在由科技板块进一步向消费、煤炭、深海经济等方向板块扩散，资金开始出现高低切换迹象。究其原因，一方面在大盘高位震荡、行业轮动加速背景下资金倾向于寻找底部机会。另一方面，目前国内政策仍偏积极，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，行动方案部署了8方面30项重点任务，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动等政策，全面提振国内消费。在政策利好消费背景下，大消费板块有望迎来估值重塑。此外，本周深海科技表现强势，其主要在于继政府报告在新质生产力部分首次提及“深海科技”后，上海市海洋局宣布将出台《上海市海洋产业发展规划（2025-2035年）》《上海市海洋观测网规划（2025-2035年）》，印发《关于推动上海海洋经济高质量发展加快建设现代海洋城市的实施意见》，深海科技再度获得资金热捧。展望后市，短期行情虽存在不确定性，但中期向上趋势仍未改变。操作上投资者可均衡配置，另外市场即将进入上市公司财报窗口期，谨防业绩不及预期从而导致价格的快速波动。
配置上：（1）AI从主题概念阶段进入加速商业化：智能驾驶、AI搜索、AI眼镜等；（2）在政策提振以及市场风格向防御性资产转变：家电、食品饮料、医药等；（3）降息降准预期和市场成交额放大的大金融板块：证券、保险。
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