郭树清：多数投资者都着眼于短期盈亏，存在从众心理，追涨杀跌

专题：博鳌亚洲论坛2025年年会

　　3月25日，博鳌亚洲论坛2025年年会在海南博鳌举行。第十四届全国人大常委会委员、财经委副主任委员、中国人民银行原党委书记、原银保监会主席郭树清出席“人口老龄化与养老金改革”分论坛并发言。

　　郭树清建议，提高结余养老资金投资回报水平。他指出，近年来，基本养老保险委托投资运营取得年化超过5%的收益率，但委托投资比例总体上只占20%左右，其他基本养老保险结余资金大多是银行存款。因此，2024年职工基本养老保险基金总体收益率只有2.2%左右，居民养老保险基金2.5%左右，无论是国内比较还是国际比较，都有较大提升空间。

　　郭树清说，可否考虑，在坚持长期投资和价值投资前提下，大幅提高专业化市场化委托投资比例，合理放宽投资品种限制。发达国家的企业股本30%左右来自各种养老基金，这能够为做大直接融资和强化科技创新奠定坚实基础。

　　郭树清举例，有专业机构依据万得货币基金指数、中债综合指数和万得全A指数测算，过去10年我国货币基金、债券和股票年均收益率分别为2.2%、4.7%、3.5%；过去20年的年均收益率为2.6%、4.5%和9.8%。

　　“一些同事和朋友对这组数字感到怀疑”，他说，“确实是，除全国社保基金等少数机构以外，很少有投资者实际获取到这样的业绩。原因在于，多数投资者都着眼于短期盈亏，存在从众心理，常常表现为高价买入、低价卖出，事实上就是追涨杀跌。据有关部门披露，全国社保基金成立以来，投资A股获得了11.6%的平均回报率”。

　　郭树清表示，由此可见，跨越危机周期、规避短期炒作的投资，能够获取正常合理的较高回报。应当完善符合理性投资和长期投资特点的考核评价办法，不仅可以提高养老金投资收益率，而且可以源源不断增加耐心资本，促进中国资本市场持续健康稳定发展。

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