期货工具 成蛋鸡养殖微利时代“稳定器”

　　● 本报记者 王超

　　随着鸡蛋期货价格较年内高点下跌近10%，我国蛋鸡养殖行业正式步入微利时代。相关数据显示，2025年2月在产蛋鸡存栏量同比增长7.04%，叠加节后需求季节性回落，行业面临近四年来首次亏损风险。

　　接受中国证券报记者采访的市场人士表示，规模化养殖企业正通过期货套保、“保险+期货”等工具对冲价格波动风险，吉林、四川等地龙头企业已实现成本与售价双向锁定，金融工具助力产业抗风险能力持续升级。

　　供给过剩叠加需求回落

　　蛋鸡养殖利润承压

　　我国蛋鸡养殖行业正面临供需失衡带来的利润压力。2025年春节过后，鸡蛋期货、现货价格双双延续弱势格局。截至3月25日收盘，大连鸡蛋期货主力2505合约收于3018元/500千克，较2月5日的收盘价3315元/500千克下降9%，较2023年同期高位下降32.8%。

　　鸡蛋价格下行已敲响警钟，蛋鸡养殖行业可能会面临亏损风险。

　　光大期货农产品研究员孔海兰介绍，蛋鸡养殖利润周期一般在一年左右。目前所处的这一轮周期始于2023年7月，当年9月中旬达到此轮周期的最高点71.67元/只，此后养殖利润从高位回落，2024年1月降至21.1元/只，并延续震荡至今。

　　卓创样本点统计数据显示，截至2025年3月7日，蛋鸡养殖预期盈利为18.91元/只。

　　“供给端持续放量是当前价格下行的主因。”一德期货生鲜品分析师侯晓瑞表示，自2024年7月以来，育雏鸡补栏量保持高位，叠加春节后消费淡季因素，导致市场供需矛盾凸显。

　　卓创样本点统计的数据也显示，截至2025年2月，我国在产蛋鸡存栏13.06亿只，环比增长1.31%，同比增长7.04%。

　　业内人士表示，在产能持续释放的背景下，上半年鸡蛋价格仍将承压。部分养殖企业已开始调整生产计划，通过期货工具对冲市场风险。

　　以战略破局实现长效生存

　　企业套保正当时

　　面对蛋鸡行业微利时代的挑战，国内龙头企业正通过金融工具创新实现战略转型。记者调研发现，随着期货市场功能不断完善，“保险+期货”“基差贸易”等创新模式已成为行业抵御市场风险的重要抓手。

　　“价格波动风险始终是蛋鸡产业面临的最大风险，其中养殖企业面临饲料原材料涨价及鸡蛋价格下跌的风险，对于中间环节（贸易商、冷库等）来说，则面临上游鸡蛋采购价格上涨及下游销售价格下跌的风险。”侯晓瑞表示，在没有鸡蛋期货和期权之前，企业只能被动应对价格波动风险。在鸡蛋金融衍生工具丰富后，企业运用场景增加，如通过期货锁定养殖利润，针对中小散户的困境推出“保险+期货”模式等。

　　作为全国产能前十的养殖企业——四川厚全生态食品有限公司的实践颇具代表性。该公司蛋鸡产能超过1000万只（含在建产能超过1400万只），可年产鸡蛋21亿枚以上。公司董事长黄祖尧告诉记者，通过期货市场套期保值可以锁定豆粕、玉米等饲料成本和鸡蛋售价，提前规划生产进度及投资计划，降低市场价格波动对企业的影响，避免因价格涨跌而导致的经济损失。

　　据他介绍，2024年上半年鸡蛋价格大幅下调，厚全团队经调研认为可以利用交割厂库的优势，管控鸡蛋价格进一步下调的风险并拓展销售渠道，于是择机卖出52手鸡蛋期货合约，并顺利完成交割，其中2403合约交割32手，2407合约交割20手，均取得了不错的效果。

　　此外，2024年下半年，豆粕现货及期货价格一路下滑。厚全团队经过调研认为，美国大选后带来了诸多不确定性，豆粕价格有止跌回升的概率，因此决定从2024年12月起逐步锁定豆粕基差合约并同步买入期货合约，截止到2025年1月，公司大比例锁定了2025年2-4月拟使用的豆粕数量，显著降低了公司经营成本。

　　“金融工具的应用正在改变行业生态。”侯晓瑞表示，当前龙头企业已从单一套保转向“期货+期权”组合策略。

　　期现结合推动产业升级

　　善用期货工具助力企业竞争突围

　　期货市场服务实体经济成效显著，正在推动蛋鸡产业转型升级。记者调研发现，龙头企业通过期现结合模式，不仅有效对冲市场风险，更带动全产业链提质增效。

　　“期货市场起到了稳定产业利润、引导高效生产、提升抗风险能力与促进产业升级的作用。”黄祖尧表示，期货市场在服务当地产业发展上发挥了五方面作用：一是发现价格，通过集中交易形成透明价格，反映未来供需趋势，指导产业决策。二是对冲风险，企业通过期货锁定成本或售价，减少价格波动对经营的冲击。三是优化资源配置，通过价格信号引导资金、物流等资源向高效领域流动，促进产业链协同。四是提升产品质量，通过严格的期货合约标准倒逼企业改进技术，推动产品标准化。五是增强融资能力，通过仓单质押等模式帮助盘活库存资产，缓解企业资金压力。

　　吉林某大型养殖企业现有蛋鸡存栏千万只，在食品加工行业中也是首屈一指，并出口中国香港、东南亚等地区。该公司负责人向记者介绍，公司日常经营涉及鸡蛋、玉米、豆粕等大宗商品。近年来，受天气、政策、地缘局势等因素影响，农产品价格波动较大，企业生产成本不稳定，并且价格下行周期中存货跌价损失风险增加，企业面临原材料涨价与终端产品提价困难的双重压力，这也是行业生产经营中面临的难点及痛点。

　　上述公司负责人透露，通过参与期货市场，企业实现了三大转变：将风险管理纳入战略核心、建立以期货价格为参考的采购体系、完成从现货到期现结合的转型。

　　对于未来行业发展趋势，上述公司负责人表示，鸡蛋行业正经历从粗放式扩张向技术密集+生态友好转型的关键期，未来具备智能化能力、全产业链布局和品牌优势的企业将占据主导地位，期现结合的能力和水平将直接影响企业的经营发展。

　　黄祖尧也表示：“未来行业整合将进一步加速，具备全产业链协同能力、品牌溢价优势及风险管控体系的龙头企业将脱颖而出，而怎样做好期现结合是企业的必修课。”