股东回报or夯实资本，上市险企盈利大增背后的分红博弈

除了备受关注的经营业绩情况，A股五大上市险企中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险的分红情况同样吸引着投资者的目光。3月30日，北京商报记者梳理发现，A股五大上市险企年报分红金额合计638.25亿元，叠加前期中期分红，2024年上市险企合计分红907.89亿元，同比增长20.21%。

一面是通过合适的分红水平稳定投资者信心，支撑当前股价；另一面则需要考虑投资收益波动、偿付能力水平等潜在情况，适时调整。保险公司需在股东回报与自身业务发展之间找好平衡点。

慷慨分红

2024年，受国家一系列重大政策利好影响，资本市场回暖，多家上市险企投资收益大幅增长；负债端，随着居民保障性需求上升、产品结构优化，叠加预定利率下调、银保渠道实施“报行合一”等影响，保险业务关键指标向好。多重利好因素下，2024年A股五大上市险企净利润增速77.76%。在这样的背景下，上市险企给投资者的分红也十分有诚意。

多年以来，A股五大上市险企中，中国平安分红总额最高，2024年同样如此。据悉，中国平安拟派发2024年末期股息每股现金1.62元，全年股息为每股现金2.55元，同比增长近5%，年度现金分红总额461.74亿元。

净利润翻倍的新华保险分红方案也十分大方。该公司拟在2024年中期分红每股0.54元基础上，再向全体股东派发2024年末期现金股利每股1.99元（含税），全年合计拟派发现金股利78.93亿元，同比增长约200%。

2024年，“寿险头雁”中国人寿取得了历史最好成绩，其分红水平同样提升。根据利润分配预案，该公司拟派发末期股息每股0.45元，连同已派发的中期股息，全年每股股息0.65元，年度现金分红总额为183.72亿元，占合并财务报表归属于母公司股东的净利润比例为17.2%。

此外，中国人保在中期分红基础上，拟派发末期股息每股0.117元（含税），2024年度拟向股东共计派发现金股息每股0.18元，2024年全年现金分红79.6亿元。中国太保拟每股派发现金股利1.08元（含税），合计派发现金红利103.9亿元。

综合来看，2024年A股五大上市险企合计分红907.89亿元，同比增长20.21%。

分红背后的考量

谈及分红政策，各家险企高管均表达需要一定资金夯实资本实力，为将来做打算。

中国人寿总裁利明光回应派息问题时表示：“我们会考虑寿险的长期性特征，对利润的波动性及其原因进行分析，对派息水平做一定的平滑处理。公司将继续做好派息工作，继续强化公司价值管理。”

中国人保总裁赵鹏表示，在旧会计准则下，公司2024年的分红比例在30%以上。公司需要预留一定资金用于增强资本实力，以及承保能力、抵御风险的能力和可持续发展能力，从而为股东创造长远价值。

中国太保2024年分红政策厘定主要参考归属于母公司股东的营运利润，2024年，中国太保实现归母营运利润344.25亿元，同比增长2.5%，远低于64.9%的归母净利润增速。中国太保董事长傅帆承诺，当净利润持续显著好于同期营运利润时，合理提升当期分红，与股东及时分享公司经营成果。

高分红能更好地回报投资者，有利于提升市值，但也会在一定程度上降低险企的偿付能力充足率。保险公司在分红时也需要着眼未来，结合预期投资环境、偿付能力水平等进行综合考虑。正如中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平分析，上市险企在拟定分红政策时，首先会考虑公司的经营业绩，包括净利润和现金流，分红政策通常需要与公司的财务状况和经营业绩相匹配；其次，也会考虑公司的财务状况，包括资产负债表和偿付能力，考虑到公司的长期战略和财务稳定性。此外，股东的期望和需求、监管政策等，也需要综合考量。

在资本市场走向高质量发展的当下，持续稳定分红是对上市公司的一项硬要求，上市险企也纷纷表态将为投资者提供持续稳定的分红。

如中国平安副总经理付欣承诺，相信未来分红政策会保持稳定，与营运利润挂钩，相信能够给股东提供比较好的回报。赵鹏同样表示，公司将努力增强自身盈利能力，以期向股东提供持续、稳定、可预期的回报，与投资者分享公司发展的红利，不断提升公司的投资价值。