随着美国股价本月下跌，Federated Hermes的基金经理John Sidawi注意到一些匪夷所思的事情。
长期以来每逢市场淒风苦雨之际，美元都是投资者的避风港，但这次美元并未上涨。随着热钱涌入黄金、日元、欧洲股票等（美国以外几乎所有地区），美元不涨反跌，且跌势很快。
负责监督该公司债券投资的Sidawi表示：“这很不寻常，且很能说明问题。”“美元在本应扮演避风港角色的一个环境中并未发挥这一作用。”
就像最近全球市场大幅波动一样，这种情况有一个单一因素：美国总统特朗普。
在他第二个任期开始仅两个月的时间里，特朗普不断提高关税并试图颠覆数十年来的全球化，这动摇外界对美元的信心——80年来美元一直在世界金融体系的核心中占据着特殊地位。
在过去三个月里，美元兑31种主要货币（除了少数几种货币之外）大多下跌，彭博美元指数下跌近3%，为2017年以来最糟糕的开局。黄金——另外一个避险天堂——价格劲扬，升至每盎司超过3000美元的纪录高点。到了3月中旬，投机交易员开始看跌美元，这是自特朗普当选以来的第一次，外界担心特朗普的政策转变可能会导致美国陷入衰退。
“美元以往是稳定的堡垒和外汇运营商的首选避风港，现在恰恰相反，”Pepperstone驻伦敦的资深研究策略师Michael Brown说，该公司是最大的外汇经纪公司之一。他说，越来越多客户会问“我应该关注哪里，而非自动藏身在美元中”。
最近的下跌并未显著削弱美元的强势，美元先前因美国经济强劲和利率居高不下而劲扬。如果对全球经济放缓的担忧导致海外投资者大举购买美国国债，那么美元可能会反弹。美元也牢牢占据着世界主要货币的地位，美元用于大多数央行的储备，各国也以美元购买石油等大宗商品，很大程度上是因为没有出现的重大替代品。
哈佛大学教授、世界银行前首席经济学家Carmen Reinhart说，货币不会因为一位不按牌理出牌且全力扼杀全球化的总统而有所涨跌。美元并非一夜之间就取代英镑成为储备货币。
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