随着任天堂(NTDOY.US)股价因市场对Switch 2游戏机的期待而屡创新高，这使得这款即将揭晓的新主机细节可能成为一个分水岭。
周三的新品发布会对任天堂至关重要——当前股价已逼近七年高位。在特朗普关税政策可能推高Switch 2售价的担忧下，新主机及其配套游戏的表现压力倍增。
过去12个月任天堂股价累计上涨约25%，远超东证指数表现，市值更是首次突破千亿美元大关。但近期做空兴趣激增，显示部分投资者正押注股价回调。
“除非Switch 2的细节超出市场预期，否则过去一年的涨幅可能已透支利好，”日本股票分析师Pelham Smithers表示，在新主机发布后，因“炒作行情已充分兑现”，股票吸引力可能下降。
1月中旬，由于Switch 2预告片披露信息不及预期，股价确实有所回落。周三的发布会将披露更多细节，第三方游戏兼容性与定价策略成为关注焦点。
Smithers指出：“如果如多数预测定价449-499美元，这个价位本身就很高——还不考虑关税因素。”而他认为，能支持原版Switch无法运行的游戏(如索尼(SONY.US)PS5独占作品)，将有效刺激需求。
投资者同时期待任天堂公布Switch 2专属新游戏阵容，该主机预计最早6月发售。
TD Cowen分析师Doug Creutz表示，“关键在于打造极具吸引力的软件阵容”，比如新版马里奥赛车和宝可梦系列，以维持首发后的持续需求。
给予"买入"评级的Creutz认为任天堂的涨势远未结束，预计未来一年仍有20%上行空间。他表示：“其知识产权持续取得成功，我认为市场仍未充分认识这部分价值。”
《超级马里奥兄弟大电影》等非游戏IP的盈利预期也助推股价。过去两个月其远期市盈率维持在30倍左右，达到2018年初水平，估值显著高于同行索尼和微软(MSFT.US)。
高估值仍引发了更多做空押注。标普全球数据显示，该股空头净额占比已升至流通股的1.8%，接近一年高位。
然而，卖方分析师仍普遍看好，21家机构给予“买入”评级，仅8家“持有”、3家“卖出”。多头认为Switch 2有望重振因上代产品老化而放缓的销售增长。
但需要注意的是，股价的巨幅上涨使其更容易因发布会不及预期而承压。2017年1月初代Switch细节公布后，任天堂股价当周下跌约6%。
Sanford C Bernstein分析师Robin Zhu表示，在Switch 2发布后，“如果出现一轮获利了结，这并不意外”。他指出，由于当前股价处于历史高位，跌幅“很可能会超过上次硬件发布”。
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