会稽山、古越龙山双双提价 黄酒难得景气周期从何来？

　　21世纪经济报道记者肖夏重庆报道

　　今年头部白酒都做不到的事情，黄酒做到了。

　　3月31日、4月1日，会稽山、古越龙山先后提价。

　　会稽山宣布，部分重点产品从4月1日起提高销售价格：纯正系列提价4%—5%，三年陈系列提价6%—9%，坛装系列、花雕系列提价1%—9%。

　　古越龙山宣布4月22日起提高销售价格：彩包花雕（加饭）系列提价2%—5%，清醇三年系列提价4%—8%，部分坛酒系列提价8%—9%，部分五年陈系列提价5%—12%，部分青花醉提价2%—5%，女儿红桶装酒系列提价3%—5%，女儿红老酒系列提价2%—5%。

　　这是古越龙山自2023年11月后，时隔一年半后再次提价，更是会稽山时隔9年后再次提价。消息一出，会稽山、古越龙山股价领涨整个酒类板块。4月2日上午，会稽山一度涨停。

　　会稽山、古越龙山在公告中双双提到，本次提价有助于“黄酒品类价值回归”、“提升对黄酒产品市场价值的认同”。

　　“价值回归”，既暗示了黄酒品类曾经的低迷，也说明这一品类迎来了周期拐点。

　　酒业整体下行黄酒为何逆势上涨？

　　往年春节后，争相提价的是白酒。

　　但在渠道库存面临压力、多数产品面临价格倒挂的情况下，今年各大白酒不仅暂缓了提价节奏，反而集体呼吁“反内卷”。

　　黄酒提价，有其底气。

　　2024年，古越龙山实现营收19.36亿元，同比增长8.55%，会稽山更是实现营收16.31亿元，同比增长15.6%。

　　两位数的增长，不仅在酒业少见，在消费板块也属难得。会稽山披露年报时也宣布，2024年度每10股拟派发4元现金股利（含税），是历年分红新高。

　　业绩增长、分红提高背后，是黄酒产业多项数据向好。

　　中国酒业协会今年2月的文章曾提到，2024年黄酒产量同比增长3.5%。黄酒重镇绍兴市2024年国民经济和社会发展统计公报显示，黄酒产业集群营收同比增长3%。中国食品土畜进出口商会酒类进出口商分会统计数据显示，2024年黄酒出口量同比增长8.7%，高于烈酒、啤酒、葡萄酒。

　　而2024年，白酒、啤酒、葡萄酒均呈现下滑趋势——2024年规上企业白酒产量同比下降1.8%、规上企业啤酒产量同比下降0.6%，规上企业葡萄酒产量同比下滑14.5%。

　　整个酒业面临深度调整，各品类销量纷纷下行，为何“小众”的黄酒反而成了“全村的希望”？

　　关键也正在“小众”这一点。和全国化的白酒、啤酒不同，黄酒产业规模较小，长期局限于江浙沪市场，行业规模和规上企业数量持续下降。

　　在2017年、2018年产量到达巅峰后，主要黄酒企业产量持续缩水。2020年时，全国规模以上黄酒企业还有102家，到2023年已经缩减至80家。

　　以古越龙山、会稽山为例，前者2018年产量28万千升，2024年约25万千升，少了一成，后者2017年产量近26万千升，2024年只有12万千升不到，少了一半。

　　（古越龙山、会稽山年报，21记者整理）

　　但也正是因为行业总量、主要玩家持续减少，黄酒行业竞争趋于稳定，经过数年调整后供需调转，龙头才终于有底气提价。

　　黄酒的案例证明，即便是非全国化的小众品类，由于供需关系优化，行业依然有机会迎来上升行情。

　　景气周期能否持续？关键看增量突破

　　供需关系优化，不完全靠减少供给。

　　在扩大需求这一端，两大黄酒主要围绕高端化、年轻化、全国化、国际化四个方面寻求出路。

　　高端化主要是顺应主力消费客群的收入提升而调整产品结构，本质上是在存量市场增收。

　　2024年，古越龙山的中高档酒收入占到酒类收入的73%，会稽山的中高档产品收入占到酒类收入的67%。而在2017年，两者占比分别在64%和59%左右。高端化，对于两大黄酒的收入、盈利提升带来了重要帮助，保证了过去这一轮供需调整周期的报表。

　　而其他三条路径都是在寻求增量，为黄酒下一阶段寻找出路。

　　这两年更受资本市场关注的是黄酒年轻化，相对更容易出成绩。

　　会稽山在去年618期间推出的气泡黄酒“一日一熏”，三天销售量超过1000万元，成为黄酒行业近年少有的流量新品，一度带动股价涨停。此外会稽山在新兴市场推出果味黄酒、低度黄酒等潮饮品鉴活动，在线上强化社交平台的传播，吸引年轻消费者。

　　古越龙山也紧随其后推出了“无高低”在抖音平台开展年轻化营销，顺应其近年接连推出低度黄酒、果酒、咖啡黄酒等创新饮品的趋势。同时，古越龙山更强调场景打造，旗下品牌分别推出了古越龙山慢酒馆、女儿红温渡酒馆、状元红小酒馆、九加酒馆等不同面向的线下场景。

　　然而需要指出的是，黄酒年轻化虽然在产品创新、场景创新方面已有初步尝试，但要能转换成新的增长动能，需要持续占据年轻消费者心智。

　　全国化方面，两大黄酒依靠全国行、品鉴馆这类具有消费者培育、品牌传播性质的形式开拓江浙以外市场。

　　过去几年，两家的全国化有一定成效，但江浙沪消费者依然是收入主力。2017年，古越龙山在非江浙沪地区销售收入4亿元，2024年是7.76亿元，占比从25%提升至40%。会稽山2017年非江浙沪地区销售收入8500万元出头，2024年增长至1.67亿元，占比从7%不到提升至10%出头。

　　国际化也是黄酒行业的共识。

　　古越龙山2024年将绍兴酒品鉴馆开到了法国，在日本开通了电商平台销售，增加了意大利、越南等5个国际市场和15家国际客户。会稽山则主要从日本等中华文化圈市场入手。

　　但反映到收入上，黄酒的国际化还非常初期的阶段。2024年，古越龙山、会稽山的国外收入分别为4248万元和1057万元作用，占比仅有低个位数。

　　黄酒作为中国传统酒类的文化属性、健康属性，在当下环境对大众具有很高的吸引力。过去几年的供需关系优化，为黄酒行情上行奠定了基础，能否持续占领消费者心智、在增量方面有新突破，将决定这轮周期能持续多久，以及黄酒品类价值能否真正回归。文章来源：21世纪经济报道原标题：会稽山、古越龙山双双提价，黄酒难得景气周期从何来？|酒业财报观察