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4月1日，皇氏集团（维权）（002329.SZ）“一”字跌停。3月31日，皇氏集团发布公告称，其于2025年3月28日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。
经皇氏集团内部自查，本次信息披露违规的核心问题聚焦于2019年11月12日的一项关键交易安排。当日，东岳财富、皇氏数智与深圳德诺共同签署《合伙协议》，并据此完成东岳数智的设立。在此过程中，皇氏集团虽对《合伙协议》本身进行了公开披露，但未能同步披露东岳财富与皇氏数智另行签订的《补充协议》。
该《补充协议》的延迟披露状态持续至2023年11月，直至皇氏集团收到因上述两份协议引发的合同纠纷案件诉讼材料后，方对《补充协议》的核心内容予以补充披露。此事件暴露出皇氏集团在信息披露完整性和及时性方面存在的重大疏漏，可能对其市场信誉及投资者权益造成潜在影响。
巨额判赔
皇氏集团披露公告称，收到中国证监会下发的《立案告知书》后，对近期经营情况自查：2019年11月11日，皇氏集团原子公司皇氏数智有限公司（以下简称“皇氏数智”）与泰安市东岳财富股权投资基金有限公司（以下简称“东岳财富”）签订《泰安市东岳数智股权投资基金合伙企业（有限合伙）合伙协议》（以下简称《合伙协议》）、《泰安市东岳数智股权投资基金合伙企业（有限合伙）合伙协议之补充协议》（以下简称《补充协议》），2019年 11月12日，公司对《合伙协议》进行披露，但未披露《补充协议》，直至公司于2023年11月收到关于皇氏数智与东岳财富签订《合伙协议》及《补充协议》引发的合同纠纷案件诉讼材料，才对该《补充协议》主要内容进行披露。
根据此前公告，《补充协议》主要涵盖两方面内容。一是投资收益差额补足义务。根据协议约定，需确保东岳财富在持有基金份额期间，每年能够从基金取得相当于投资本金6.5%的投资收益。若东岳财富每年从基金所获得的实际投资收益金额低于上述约定收益金额，皇氏数智将承担差额补足义务。二是基金份额回购触发条件。当泰安市东岳数智股权投资基金合伙企业（有限合伙）未达到在2025年度实现净利润不低于4亿元整时，东岳财富有权要求皇氏数智收购其持有基金的全部份额，涉及金额为东岳财富当初的投资本金3.1亿元。
而本次公告中的皇氏数智则是皇氏集团在信息服务领域的布局，2020年至2022年，皇氏数智持续亏损，净亏损累计达4256.37万元，若二审维持原判，皇氏集团还需承担超过人民币3.9亿元的债务连带清偿责任，但更为重要的是，皇氏集团本质上还会形成对东岳财富投资本金3.1亿元的长期资金占用，根据2024年退市新规显示，可能会触发股票停牌甚至是退市风险。
知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，“皇氏集团当前面临信息披露违法违规的困境，且因跨界收购子公司纠纷背负巨额债务。在此情形下，皇氏最需要做的是积极应对监管调查，诚恳接受处理，并尽快解决子公司纠纷，明确债务清偿方案”。
曾经的百亿营收计划
此前披露的2024年度业绩预告显示，净利润亏损约6.2亿~6.8亿元，同比由盈转亏，上年盈利6734.52万元。从扣非净利润来看，皇氏集团已经连亏五年，意味着其频频跨界失利后，主业面临巨大困境。跨界失利、业绩下滑叠加下，皇氏集团股价已从2015年最高峰时的 30.12 元/股跌至2025 年4月1日的3.46元/股，下跌近九成。
与此同时，皇氏集团短期借款规模已达9.15亿元，叠加前述诉讼案件可能引发的潜在一次性支出，皇氏集团的流动性危机已初现端倪。此外，截至2024年9月30日，皇氏集团的资产负债率为65.64%，高于行业均值40.83%。资金链相对脆弱，一旦遭遇市场波动或经营不善，皇氏集团可能面临偿债压力加剧、融资成本上升等风险，其抗风险能力显著弱化。
皇氏集团成立于2001年，凭借特色乳品水牛奶起家，旗下品牌包括“皇氏水牛”“一只水牛”等。2010年，皇氏集团在深交所上市。作为乳业头部企业，近些年皇氏集团不安于乳业主业，频频跨界并购，涉足影视、幼教、互联网、信息服务及光伏等产业。皇氏集团多元化布局下，不但未能形成协同效应，反而因资源分散与资金消耗，导致主业与新兴业务顾此失彼。
曾经在2022年，皇氏集团曾定下2028年营收目标达到百亿的宏伟计划。然而事与愿违，2024年前三季度营收15.1亿元，同比骤降32.7%，距离百亿还遥不可及。
大消费行业分析师杨怀玉认为，“皇氏集团当前应聚焦乳业主业，剥离非核心业务，优化资源配置。同时，加强财务管理，控制成本，提升资金使用效率。为恢复市场信心，需透明沟通整改进展。此外，还需要加大研发投入，创新产品和服务以满足市场需求”。
此次中国证监会的立案调查，对皇氏集团来说，既是一次深刻的教训，也是一个重新审视自身的机会。公司应借此契机，全面梳理内部治理结构，强化信息披露管理制度，提升合规意识与管理水平。同时，公司需在经营战略上做出调整，优化业务布局，加强风险管控，以实现可持续发展。
转自乳业资讯网，来源：皇氏集团公告、北京商报
（转自：食品观察家）
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