券商看好汇通达网络：AI驱动高质量发展、2025年起业务恢复快速增长

　　3月27日汇通达网络（09878）发布2024年度业绩公告，头部券商国泰君安证券发布年报点评，认为公司在AI推动“数字化”向“智能化”升级推动下，2025年起业务恢复快速增长，维持“增持”评级。同时，国金证券、交银国际及中信证券亦对公司表示看好，分别予“增持”及“买入”评级。

　　国金证券研报指出，公司聚焦供应链、会员服务及数字化能力提升，公司旗下“千橙云SaaS+”平台强化AI功能，AI及大数据价值将在商业化场景中得到释放，收入利润有望修复。

　　交银国际评级上调至“买入”，该行指出汇通达网络利用AI赋能SaaS产品、提升门店及产业链运营效率，结合国家补贴等政策利好，预计汇通达网络利润将在2025年恢复至历史高值。

　　中信证券在研报中对汇通达网络战略调整进行评估，该行认为公司业务调整有利于保障长期的高质量增长，看好公司业务的可持续性，预计后续公司收入、利润潜力有望持续得到释放。

　　2024年末公司注册会员门店数达24.9万家/同比+4.8%；活跃会员门店数达9.5万家/同比+4.9%，客户活跃度表现良好。根据公司2024年业绩交流会，国泰君安认为公司主动调整战略、聚焦高效业务及高毛利品类，积极拥抱AI来撬动潜力巨大的下沉市场，看好长期发展。

　　汇通达网络2024年毛利率和费用控制效率显著提升，综合毛利率同比+0.5pct至3.8%；费用率端同样得到优化。降本增效之下，公司2024年实现经营利润6.0亿元，对应经营利润率同比+0.03pct至1.00%，净利润为4.62亿元。

　　值得一提的是，汇通达网络在公司2024年业绩交流会中提出，未来三年公司将核心聚焦AI战略，稳步推进客户战略和供应链战略，以推进公司业绩高质量发展，并且计划25年尽早实现分红，未来三年：

　　1）AI战略：推动千橙AI大模型落地，加速“AI+智慧供应链”“AI+SaaS”“AI+智能终端与机器人”三方向布局。目标AI带来的服务收入占比超50%，产业增值服务客户占比超50%，综合AI、SaaS相关服务收入超过12亿元。

　　2）客户战略：会员店数量提升至30万家，密度提升超过20%，粘度提升超20%。

　　3）供应链战略：实现一降三增，降低分子公司采购比例，提升top头部品牌采购占比至60%，自有品牌占总收入比5%，新品类占总收入比超10%。推动公司综合毛利率超5%，持续提升盈利能力。