ETF日报：长期来看，在Deepseek等产品取得重要突破后，当前AI的产业趋势明确，关注通信ETF、半导体设备ETF

　　受海外关税冲击影响，今日A股放量下跌。临近收盘时，中央汇金公司发布公告称，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行，随后三大指数跌幅有所收窄。截至收盘，上证指数失守3100点，跌7.34%报3096.58点，深证成指跌9.66%，创业板指跌12.5%。A股成交1.62万亿，较上一日大幅放量，两市逾2800股跌停。从盘面上看，养殖板块得到避险资金青睐，跌幅较小。光伏、计算机等大部分板块均大幅回调。

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　　对A股来说，短期关税不确定性冲击下，市场出现波动是正常现象。但立足中长期，无论是国内所处的内外部环境、潜在增量政策的储备，还是适应了上一轮贸易冲突后的出口结构优化，均非2018年骤然遭遇贸易战时可比。在以AI等为代表的科技突破驱动下，国内经济有望表现出较强的韧性。

　　从政策端看，我国逆周期政策空间较大，对资产价格或有正向支撑。两会政府工作报告明确指出“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间” ，外部风险超预期或将促使国内政策坚定加大力度。另一方面，我国目前对于美国出口依赖性低于过去，2018年关税政策后我国对美国出口占总出口比例持续下降，叠加此前贸易摩擦经验，政策端对于本轮关税的应对或将更有针对性。

　　来源：Wind，Macrobond，交银国际

　　本次加征关税虽难免对中国经济带来挑战，但相对2018年，目前我国股票市场相对来说具备估值、政策、科技叙事等多方面的有利条件，当前阶段可以考虑逢低布局。可以关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）、300增强ETF（561300）等宽基标的。 

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　　TMT板块今天回撤幅度较大，通信ETF（515880）跌停的同时溢价率3.30%，明日或将继续下行以消除溢价。

　　消息面上，据虎嗅网，阿里或将在本周发布通义千问的新一代模型Qwen3。下一代Qwen系列模型或将更注重推理能力，并推出更多不同参数类型的模型，有望加速衍生模型的发展，推动AI应用推理需求持续释放，不断完善模型生态。

　　关税政策下，板块中长期国产替代逻辑有望进一步加强。国产光模块厂商改革创新研发能力提升，核心器件光芯片等方向自主可控进程进一步加速。目前国产光通信相关的技术壁垒较高，高速率产品具有较宽的护城河，有望在市场竞争中取得更优异的成绩。运营商有庞大的服务器集群、强大的算力及流量基础，快速推动国产人工智能发展的同时有望持续普及AI应用。

　　近期美国加大对华科技、贸易打压，市场情绪受到打击，高波动的科技板块容易受到较大影响。但长期来看，在Deepseek等产品取得重要突破后，当前AI的产业趋势明确，可以关注通信ETF（515880）、半导体设备ETF（159516）、芯片ETF（512760）、集成电路ETF（159546）等板块的投资机会。

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　　短期来看，关税冲击导致投资者风险偏好下降，资金避险情绪上升，转向防御，红利资产的配置性价比与资金避险诉求形成共振。此外，长期来看，短期恐慌性下跌或成为中长期的配置良机。关税冲击超预期下国内政策空间或将打开，在外部环境刺激下，货币政策宽松预期进一步增强，红利类资产显现较强的吸引力。

　　投资者可以关注聚焦央国企的红利国企ETF（510720），股息率高且连续多年比较稳定，根据合同约定每月评估分红。去年5月上市以来已经连续11个月分红。投资者还可以关注红利港股ETF（159331），布局港股高股息资产。

　　此外，投资者也可关注现金流ETF（159399）。市场表现来看，标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数。从指数基日（2013年底）算起，截至2024年富时现金流指数年化超20%，同期中证红利指数年化13.6%。此外，该基金可月月评估分红，符合条件的情况下可安排收益分配，有望成为投资者兼顾现金流需求与投资获得感的新选择。

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　　截至北京时间下午4：30，COMEX黄金期货价格经两日回调后上涨至3040，沪金主力合约今日收跌-2.85%。

　　高盛将美国2025年四季度GDP增长预测从之前的1.0%下调至仅0.5%，将未来12个月美国经济陷入衰退的概率从此前的35%大幅提升至45%。美国经济不确定性预期进一步升温，为黄金价格提供中长期的逻辑支撑。

　　在关税冲击下，短期市场风险偏好大幅降低，全球经济衰退的可能性也明显上升，同时后续关税冲突还有升级的可能性，其影响也会持续，市场情绪以避险为主。关税上升必定加快全球商品生产的本土化，降低全球贸易占总需求的比例，因此也将降低全球对美元的需求，从而提高对黄金资产的需求。

　　高盛将2025年底金价预测上调至每盎司3300美元，瑞银预计若关税等风险上行，金价或将飙升至3500美元。长期来看，黄金仍然具备较高的避险属性，可以考虑逢低、分批、定投的投资方式，感兴趣的小伙伴可以关注黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400）的投资机会。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　作者：国泰基金