专题：专题：“中国版平准基金”横空出世！“国家队”稳定资本市场在行动
在美国“对等关税”引发全球金融市场震荡之际，4月7日~8日，中国人民银行、国家金融监督管理总局等监管机构以及中央汇金公司纷纷发声，坚定支持并采取措施维护资本市场稳定。护盘资金接力涌入A股市场。
4月8日盘前，中央汇金公司明确表态，该出手时将果断出手，坚定增持各类市场风格ETF，加大增持力度，均衡增持结构。
央行同步宣布，将支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持；国家金融监管总局也发布通知称，提高保险资金配置权益资产比例。
对于央行、中央汇金释放出的稳市场信号，中信证券首席经济学家明明对第一财经表示，这是官方层面直接回应4月7日A股下跌后的市场恐慌，表明中央将以真金白银干预市场非理性波动。通过“汇金投资+央行融资”模式，形成灵活的资金支持机制，增强市场信心。
此外，中国国新、中国诚通等国资运营平台也同步跟进，表态将大额增持中央企业及科技创新类股票。中国国新8日公告称，下属国新投资有限公司将以股票回购增持专项再贷款方式，增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF等，首批金额为800亿元。
央行、金管总局“国家队”纷纷出手，打出稳市组合拳，多家央企上市公司密集发布公告表示，基于对未来发展前景的信心，将积极开展股票回购增持。部分A股龙头公司亦纷纷公告巨额回购增持计划。市场在关键时点得到多方积极力量的支持，释放出强烈的稳市信号。
政策协同稳定资本市场
近日美“对等关税”引发全球资产大幅波动，避险情绪传染下，4月7日A股呈现明显调整。当日盘中，中央汇金公司发布公告坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持。
8日盘前，对于本次维护资本市场稳定的资金来源，中央汇金公司有关负责人称可获得央行流动性支持。同时，中央汇金公司有关负责人首次公开表示，该公司发挥着类“平准基金”作用。
在市场看来，类平准基金及央行再贷款支持的提出，明确了“平准基金”的政策定位，同时明确中央汇金作为资本市场的“国家队”。此前，平准基金更多处于研究或建议阶段，此次是官方首次以“类平准基金”角色和再贷款工具结合的方式落地。
明明表示，类平准基金与再贷款支持将对市场产生长短期影响。从短期来看，将对市场注入流动性，央企及“国家队”真金白银增持ETF和蓝筹股，直接对冲市场抛压。同时，通过直接下场，释放政策信号，迅速扭转市场悲观预期，遏制恐慌性抛售。从长期看，将引导资金流向科技创新、央国企等核心资产，促进资本市场与经济转型匹配。同时，通过逆向操作抑制非理性波动，推动形成“慢牛”格局。
尽管政策暂未明确具体的触发标准，但分析推测当市场极端波动、不确定性飙升、估值持续处于极低状态时，监管层将用再贷款支持中央汇金，向股市定向输送流动性。
金融监管总局8日盘前发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，优化保险资金比例监管政策。此次调整上调权益资产配置比例上限，简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%，拓宽了权益投资空间，为实体经济提供更多股权性资本。
业内认为，此次央行、金融监管总局等监管机构，以及中央汇金、众多企业协同行动，从资金支持、政策调整等多方面形成合力，为资本市场稳定发展提供有力支撑，后续市场走向值得密切关注。
从政策协同来看，明明分析称，首先，监管层在积极推动险资入市扩容，金融监管总局上调保险资金投资股市比例，为市场耐心资本提供长期资金来源。其次，央行再贷款工具为国家队托市提供低成本资金支持；三是财政政策联动，金融市场是实体经济的映射，若市场压力持续，特别国债、专项债等发行也将提速，增强实体经济信心。
多方力量“真金白银”力挺A股
包括“国家队”在内，多方力量积极呵护中国资本市场已付诸实际行动。
4月7日尾盘交易时段至8日凌晨，中央汇金、中国诚通、中国国新等“国家队”相继宣布增持。国家队的集体行动在资本市场引发连锁反应，上市公司迅速加入增持回购队伍。Choice数据显示，7日晚间至8日18点，中国太保（601601.SH）、宁德时代（300750.SZ）、京东方A（000725.SZ）等逾30家上市公司宣布回购。按拟回购金额上限计算，累计回购金额最高将超过250亿元。
增持潮同样汹涌，多家央企A股上市公司发布增持公告。4月8日，国家能源集团、中国华能、中国石油、中国石化等多家央企A股上市公司密集发布公告表示，基于对未来发展前景的信心，将积极开展股票回购增持。国务院国资委全力支持央企控股上市公司不断加大增持回购力度。据不完全统计，4月7日起，截至8日20时，已有18家央企宣布增持回购，持续巩固市场对上市公司的信心。
“本轮上市公司的护盘行动，呈现出政策引导与企业自主行为协同共振的特征。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对第一财经称，当前的“护盘潮”呈现出三大核心特征：头部企业示范效应显著，政策工具“精准滴灌”，护盘目标向长效机制延伸。
有底气有信心应对外部风险
国家队出手增持，多重利好消息集中提振，4月8日，A股反弹收涨，三大股指全部翻红，近3300只个股“飘红”，全天成交额约1.65万亿元。多家市场机构分析表示，中央汇金、多部委联合打出稳市组合拳，制度性托底机制确立，市场支持资金充足，释放的积极信号有助于稳定市场预期。
大成基金首席经济学家姚余栋分析，政策组合拳传递出制度性托底机制确立、长期信心宣示、金融改革深化三大信号。中央汇金的类平准基金功能、央行再贷款工具、保险资金扩容形成“三级缓冲”，系统性风险防控能力显著提升；同时，中央汇金明确表态“A股核心资产吸引力处于历史低位”，释放估值修复信号；此外，金融改革深化，从“救急式干预”转向“常态化机制”。
尽管面临着不确定性较高的外部风险，中国作为超大规模经济体，当前我国经济企稳向好，应对美关税冲击有底气、有信心。近年来中国持续优化供给、改善需求，畅通国内经济循环，经济内生动力明显增强。尤其是去年9月26日中央政治局会议后，随着一系列增量政策落实，国内经济持续回升向好。今年前两个月，投资、消费等国内需求增长好于预期，出口初步经受住了考验，制造业和服务业PMI持续回升。
相关部门密集表态，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台；财政政策已明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费，加快落实既定政策，并适时出台一批储备政策；以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场，稳定市场信心，相关预案政策将陆续出台。
大公国际首席宏观分析师刘祥东告诉第一财经，近期“对等关税”措施，虽然短期内可能对我国进出口领域造成一定冲击，但中国贸易结构多元化趋势日益明显，“一带一路”倡议及与东盟、非洲、中东等新兴经济体的贸易规模不断扩大，外需结构性改善和区域市场多元化布局正有效对冲外部冲击。同时，中国加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，庞大的内需市场正持续发挥经济增长的主导作用。
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