近日，华大九天一则并购公告引发市场关注。
公告显示，华大九天披露筹划发行股份及支付现金购买芯和半导体科技（上海）股份有限公司（以下简称“芯和半导体”）100%股份的交易预案。
根据交易预案，华大九天拟以102.86元/股的价格向公司实控人中国电子信息产业集团有限公司（以下简称“中国电子集团”）、中电金投控股有限公司（以下简称“中电金投”）发行股份募集配套资金。此次募集配套资金总额不超过发行股份购买资产交易价格的100%，且发行股份数量不超过本次发行股份购买资产完成后上市公司总股本的30%。募集配套资金拟用于支付本次购买资产中的现金对价、并购整合费用，或投入芯和半导体在建项目建设等。
此次并购为何备受市场关注？这起收购对国产EDA市场发展又有何启示？
并购打造全谱系全流程能力？
众所周知，EDA被称为“芯片之母”，与光刻机一样，都是半导体产业链中技术壁垒较高的环节。然而，该领域却几乎被海外三大巨头垄断。
据公开资料显示，在全球EDA市场份额中，新思占据32%，楷登占据23%，西门子占据14%。三家企业均拥有完整且优势明显的全流程EDA工具，且部分流程工具在细分领域拥有绝对优势。此外，全球半导体IP市场高度集中，前三大厂商市占率高达66.2%，其中ARM（40.4%），新思（19.7%）和楷登（5.8%），三家企业产品均涵盖大部分品类的 IP，且Arm在处理器IP占绝对优势。
作为国产EDA龙头华大九天，可谓全村的希望。这起并购究竟能给公司带来什么？
本次交易前，上市公司主要产品包括全定制设计平台 EDA 工具系统、数字电路设计 EDA 工具、晶圆制造 EDA 工具和先进封装设计 EDA 工具等软件及相关技术服务。其中，全定制设计平台 EDA 工具系统包括模拟电路设计流程 EDA 工具系统、存储电路设计流程 EDA 工具系统、射频电路设计流程 EDA 工具系统和平板显示电路设计流程 EDA 工具系统；技术服务主要包括基础 IP、晶圆制造工程服务及其他相关服务。公司产品和服务主要应用于集成电路设计、制造及封装领域。
此次收购的标的公司芯和半导体是一家从事电子设计自动化（EDA）工具软件研发的高新技术企业，围绕“STCO集成系统设计”进行战略布局，开发SI/PI/电磁/电热/应力等多物理引擎技术，以“仿真驱动设计”的理念，提供从芯片设计、封装、系统到云的全链路电子系统设计仿真平台与解决方案，支持Chiplet先进封装，致力于赋能和加速新一代高速高频智能电子产品的设计，已在5G、智能手机、物联网、人工智能和数据中心等领域得到广泛应用。
对于此次交易的目的，华大九天披露，收购芯和半导体具有业务协同性，一是利于公司补齐多款关键核心EDA工具，有助于打造全谱系全流程能力；二是顺应半导体行业加快从仅关注芯片本身，向设计与制造协同优化（DTCO）、再向系统与制造协同优化（STCO）转变的趋势，三是本次交易将融合双方市场、人员及技术等资源优势，提升上市公司市场竞争能力。
值得注意的是，芯和半导体的两位主要创始人凌峰和代文亮，都有在“三巨头”的丰富工作经历。据悉，凌峰本科毕业于南京理工大学，2000年获得美国伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校博士学位。大学毕业后，最初在摩托罗拉开始了自己的职业生涯，但不久后加入了一家EDA初创公司Neolinear。这家公司后来被楷登电子收购，他也进入了楷登电子工作。2007年，凌峰以合伙人的身份参与创立了另一家EDA公司Physware，后来被西门子收购。
行业巨头也是并购做大做强？
公开资料显示，新思以数字中端设计的逻辑综合工具起家，其逻辑综合工具DC和时序分析工具PT，全球市占率超80%。1987至1989年，其营收从13万美元激增至730万美元，增长55倍。1990至2000年间，新思通过20次收购，在逻辑综合和仿真验证领域确立领导地位。2002年，通过收购Avant，新思成为首家提供完整前后端IC设计解决方案的EDA工具供应商。三十多年间，新思通过自研和收购，目前其接口和基础IP市占率排名第一。
楷登是数字后端物理设计和布局布线工具的先驱，其全定制系统设计平台Virtuoso是业界公认的领先工具，全球EDA市占率超90%。楷登1988年由SDA和ECAD的合并而成立，从1990年开始通过收购Tangent Systems、OrCAD等公司，立足仿真硬件和软件市场，获得PCB板设计软件及服务的最大客户群。2011年收购Denali Software，等IP公司不断扩展产品线。
西门子EDA（前Mentor Graphics）的数字中后端的物理验证工具Calibre 和 DFT（可测性设计）工具Teseent的是全球设计公司和晶圆厂公认的标准。Mentor 成立于1981年，1983年收购CADI并发布MSPICE仿真软件。1988年，兼并Tektronix公司的CAE业务，公司营收超3亿美元，占全球约9亿美元EDA市场的三分之一。2010年通过收购Valor 成为首家将其范围扩展到PCB系统制造解决方案市场的主要EDA供应商。2016年被西门子收购，通过整合双方的技术和市场渠道，西门子打通了芯片设计到制造的全流程，在数字工厂行业的市场份额从2017年第一季度的4%迅速上升至2018年第二季度的20%。
未来增长空间几何？
华大九天成立于 2009 年，其核心团队自 20 世纪90 年代起便参与中国首款自主知识产权 EDA 工具“熊猫 ICCAD 系统”的研发，在对填补我国在EDA领域的空白历程中发挥中坚作用。目前已经具备了模拟电路设计全流程 EDA 工具系统、数字电路设计 EDA 工具、平板显示电路设计全流程EDA工具系统以及晶圆制造 EDA 工具的核心技术，并完全实现了相关产品的产业化应用。
业绩稳步增长。2020-2023年，公司营收复合增长率高达 34.6%、归母净利润复合增长率达24.7%。
从研发投入看，公司逐年加大投入。2023年，华大九天投入近7亿元用于技术研发，占营业收入的67.77%，2020年研发投入占比仅为44.22%。值得注意的是，公司大部分员工主要为研发技术人员。截至2023 年末，公司拥有774名研发与技术人员，占总人数的 75.66%；已授权发明专利 243 项，软件著作权138件，当年新增发明专利6项、软件著作权32件，并与350多所高校建立产教合作，其中21所高校成立了联合实验室。
业内人士表示，华大九天是中国目前唯一一家拥有特定领域全流程，且在局部领域技术领先的EDA公司。这次收购，更是华大九天向全流程、全领域、全球领先的EDA供应商迈进的道路上的关键一步。华大九天的强项是模拟电路设计，芯和半导体擅长的则是射频仿真和先进封装，这正是华大九天的短板。并购完成后，华大九天将成为国内唯一覆盖“芯片设计-制造-封装”全流程的EDA企业，并在部分产品线上直接对标三巨头（即新思科技、楷登电子、西门子）。
尽管EDA市场被三大巨头垄断，但华大九天仍然占有7%左右的市场。公开资料显示，2022 年华大九天占领我国 EDA 市场约 7%的市场份额，居本土 EDA 企业首位。
随着 EDA 国产化的不断推进，公司作为国产 EDA 龙头企业，相关研究其未来市场空间较大。
据IDC预测，2024-2027年，全球半导体市场规模增长中枢约10%。随着外部贸易环境充满较大不确定性，我国不断加强资金投入，推动半导体国产化 ，浙商证券研究报告预计2024-2027年半导体市场规模增长中枢约20%。该报告进一步指出，华大九天 2022年中国市场份额 7%，半导体行业自主可控趋势下，作为国产EDA龙头，壁垒高、用户粘性强，远期中国市场份额或有望达50%以上。
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