盘前：道指期货跌1.91% “抛售美国”席卷全球

　　周三全球市场上的股票和债券抛售潮进一步加剧，全球金融体系的支柱美债和美元成为此次市场暴跌的中心。

　　截至发稿，道指期货跌1.91%，标普500指数期货跌1.82%，纳指期货跌1.55%。

　　德国DAX指数跌3.82%，英国富时100指数跌3.57%，法国CAC40指数跌3.92%，欧洲斯托克50指数跌3.81%。

　　WTI原油跌6.68%，报55.60美元/桶。布伦特原油跌6.35%，报58.83美元/桶。

　　30年期美国国债收益率一度突破5%，为自2023年11月以来首次，市场对美债避风港地位的质疑加深。美元连续第二天下跌。与此同时，油价跌至四年来的新低。

　　这轮抛售也导致全球其他市场的政府债券价格下跌。英国借贷成本飙升至1998年以来的最高水平，日本40年期国债收益率也创下历史新高。

　　美国股指期货波动剧烈，标普500指数期货一度下跌多达3%。

　　标普500现货指数自2月创下纪录高点以来，已累计下跌近19%，逼近20%的技术性熊市门槛。纳斯达克100指数在上周五已正式进入熊市。

　　“我们已经进入了贸易战的升级阶段，而投资者眼下根本没有什么可以抓住的支撑点，”IG Markets首席市场分析师Alexandre Baradez表示，“现在很明显，美国债市已经不再是投资者的避风港，反而正在加剧股市的压力。”

　　La Financière de L’Echiquier交易主管David Kruk表示：“我认为仅凭估值来买入当前市场是不明智的，因为眼前可能正面临衰退风险。市场需要更根本性的利好支撑，我们真正需要的是关裞方面的好消息。”

　　衰退风险增加。

　　特朗普令这场贸易冲突进一步恶化，不仅遭到包括著名投资者比尔·阿克曼在内的批评，也促使摩根大通和高盛的经济学家提高了美国经济陷入衰退的概率预期。如果由关裞引发的通胀飙升成为现实，美联储的政策应对将更加复杂。

　　摩根大通的分析师认为，贸易战迅速升温足以将全球经济推入衰退。

　　与此同时，投资者也越来越担心，随着市场波动性和压力不断上升，金融系统中的某些部分可能会出现“断裂”。桥水基金创始人、亿万富翁雷·达里奥警告称，当前正面临货币、政治以及地缘秩序“一生仅见”的系统性瓦解。

　　周二标准普尔500指数的下跌使其自上周三特朗普宣布全球征税以来的跌幅扩大至逾12%。当天美股市场的成交量也接近历史峰值，超过230亿股换手。

　　金融管道开始堵塞。

　　标普500指数暴跌是因为市场担心关裞及其他国家的报复措施会推高通胀、抑制经济增长。近日抛售速度之快，导致标普500的相对强弱指数（RSI）跌至接近20，表明市场严重超卖，这一水平在过去25年一些最动荡的市场事件中才出现过。

　　“在当前这种剧烈波动之下，市场能否保持有序还要看‘金融渠道’能否撑得住，”摩根大通私人银行EMEA地区投资策略主管Grace Peters指出，“国债的大幅抛售显示了跨资产层面的压力和担忧，这些情绪也正在传导到股票市场的表现中。”

　　10年期美债收益率目前上涨约5个基点至4.35%，本周已累计上升超过40个基点，这是过去25年来如此短时间内最剧烈的涨幅之一。

　　“上周是股市的故事，但像往常一样，它已经从股市转向更重要的债券，”IG首席策略师Chris Beauchamp表示，“这是金融管道，显然，管道已经开始堵塞。”

　　“我们已经进入这轮抛售的新阶段，市场正对高波动性可能引发意外甚至系统性风险感到严重担忧，”巴黎里奇略集团首席投资官Alexandre Hezez表示，“如果美联储被迫出手降息来应对特朗普制造的通胀环境，那么10年期国债收益率将进一步飙升。”

　　潜在地加剧国债压力的还有当天晚些时候发行的新10年期国债拍卖——紧随前一天疲弱的3年期国债拍卖之后——这可能成为检验投资者对美国政府债券需求的关键试金石。

　　荷兰国际集团的经济学家表示：“这种看似‘抛售美国’的交易，现在主导着通常会压低收益率的经济衰退风险上升的主题。”

　　反映市场担忧的另一个迹象是美元连续第二天下跌，兑G10主要货币全线走弱。与此同时，投资者涌入日元和瑞士法郎等避险资产，欧元升破1.10美元关口。

　　美联储会议纪要即将揭晓：政策转向前的最后一张底牌？

　　投资者应当以审慎态度看待即将公布的美联储最新会议纪要，这份文件仍值得逐字推敲。定于北京时间周四凌晨2点发布的这份纪要，详细记录了3月19-20日政策会议的讨论内容——当时美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%区间，并释放年内降息三次、每次25个基点的政策信号。

　　然而时移世易，市场格局已发生剧变。自特朗普4月2日抛出全球关裞计划后，美股应声大跌，多位经济学家预警年内可能出现经济衰退。

　　鲍威尔在4月4日的讲话中明显转向鹰派，警告称“我们正面临高度不确定的前景，同时承受失业率与通胀双双攀升的风险”。交易员已将年内降息预期上调至四次。

　　BCA Research首席策略师预测标普500将跌至4450点。

　　全球经济分析公司BCA Research全球首席策略师Peter Berezin表示，由于他预测美股很容易遭受抛售，因此其看跌期权押注获得了丰厚的利润。他补充称，由于标普500指数还有进一步下跌才能达到他的目标点位4450点（低于共识预期），他可能会进行另一个看跌押注。

　　近期美股在美国总统特朗普关裞措施的打击下遭受重创，这给此前押注美股下跌的BCA Research带来了回报。Peter Berezin表示：“我愿意再次加倍下注，因为股市和经济仍有下行空间。”

　　焦点个股

　　礼来、默沙东、艾伯维和辉瑞盘前跌幅均超过1%，特朗普威胁对药品征收关裞。

　　达美航空盘前一度涨近4%，Q1经调整EPS超预期。

　　中国房地产市场回稳，贝壳、房多多盘前大涨8%、7.2%。

　　京东盘前涨超6% 宣布拓展欧洲线上零售业务。

　　阿里巴巴盘前涨超7% 机构预期第四财季业绩表现稳健。

　　理想汽车盘前涨超5% 机构指今年强势新车周期将打开销量空间。

　　小鹏汽车盘前涨6% 获建银国际上调目标价。

　　禾赛盘前涨近7% 获得零跑汽车20万个激光雷达订单。