铜：
隔夜LME铜尾盘大幅走高，上涨3.6%至8897美元/吨；SHFE铜主力下跌0.01%至72490元/吨，预计国内开盘将大幅拉升；国内现货进口窗口打开。宏观方面，美关税阴影下，海外金融市场再次陷入巨震，有色一度表现偏弱，不过在特朗普宣布暂停部分国家对等关税延后实施90天后，美股快速冲高，并带动商品市场情绪大幅回暖。国内方面，关注金融市场表现，股市是国内短线情绪风向标。库存方面，LME铜库存下降1525吨至211925吨；SHFE铜下降11375吨至97393吨；BC铜下降646吨至21907吨。需求方面，高铜价风险释放并回稳，下游预计存在积极补库动作。美政府未能顶住金融市场大幅波动压力，宣布暂缓实施，虽然中国未能豁免，但美此轮政策弱点及颓势开始显现，这也令市场恐慌情绪大幅消褪；不过需要指出的是，特朗普政策的多变性毫无疑问成为年度交易的重心，对全球经济的负面影响也有待观察。短期仍建议逢低布局，特别是对下游用铜企业来说，建议72000~73000元/吨之间逢低买入，止损位上提至71000元/吨附近，情绪上关注美股及LME铜非亚洲盘走势。
镍&不锈钢：
隔夜LME镍涨1.91%报14420美元/吨，沪镍跌1.01%报117710元/吨。库存方面，昨日LME镍库存减少60吨至202878吨，国内 SHFE 仓单减少689吨至25339吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至300元/吨。消息面，据铁合金在线，印尼能源和矿产资源部（ESDM）已确认提高包括镍和黄金在内的多种矿产和煤炭开采商品（minerba）特许权使用费的政策将于2025年4月生效。新的规定从4月的第二周开始实施。基本面来看，镍矿价格仍偏强运行，但镍铁成交或阶段性见顶。不锈钢方面，尽管周度库存呈现出去化态势，4月300系供应环比变化不大，但镍价亦将对不锈钢价格造成拖累。新能源方面，原料供应偏紧，需求环比出现较明显增幅，整体价格仍或偏强运行。前期市场对于政策端影响已经逐步消化，近期海外宏观扰动，但参考估值继续做空风险较大，中期关注市场情绪转向后成本线及以下逢低做多机会。
氧化铝&电解铝：
隔夜氧化铝震荡偏强，AO2505收于2818元/吨，涨幅2.29%，持仓增仓3001手至15.06万手。隔夜沪铝震荡偏弱，AL2505收于19425元/吨，跌幅0.1%。持仓减仓695手至14.4万手。现货方面，SMM氧化铝价格继续回调至2916元/吨。铝锭现货升水收至20元/吨，佛山A00报价回跌至19450元/吨，对无锡A00贴水60元/吨，下游铝棒加工费新疆河南持稳，包头临沂上调20-110元/吨，南昌无锡广东下调10-70元/吨；铝杆1A60加工费上调50-100元/吨，6/8系加工费上调0-50元/吨，低碳铝杆加工费下调229元/吨。美国9日间再度宣布对华关税提高至104%，中欧随后宣布反制，再度燃起市场此前逐渐消退的恐慌情绪，盘面进一步深跌，现货在旺季补货节奏中相对坚挺，现货升水进一步走扩。短期铝价受宏观消息压制，关注度和跌幅超过上游氧化铝，近期关税风波不定，推动盘面波动风险上行，随着关税落地后，市场情绪逐步消退，后续市场对于新风险计价也将降低，建议投资者谨慎为上，静待修复时机。
工业硅&多晶硅：
9日多晶硅震荡偏弱，主力2506收于42245元/吨，日内跌幅0.01%，持仓减仓14手至35983手；SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力贴水收至245元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2505收于9510元/吨，日内跌幅0.52%，持仓减仓15256手至14.85万手。百川工业硅现货参考价10560元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#553价格降至9450元/吨，现货贴水45元/吨转至升水30元/吨。企业联合减产量级有限且需求持续疲弱，硅厂关于后续减产扩大与否仍未达成共识，难以形成持续有效去库效果。预计减产在消息端有一定稳定市场情绪作用，但过剩压力高企状态下，市场对再次减产的反应将逐步弱化。4月多晶硅交割业务开启，交仓承载结构性需求，但现货成交未见增速，且期现贸易商和厂家关于远月定价意见分歧。因缅甸地震导致国内西部拉棒厂家出现焖锅、炸棒、炸炉等情况，下游订单交付期延后，库存压力显现后，短期晶硅盘面形成压制。
碳酸锂：
昨日碳酸锂期货2505合约跌1.05%至69900元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌1000元/吨至71400元/吨，工业级碳酸锂下跌1000元/吨至69450元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌100元/吨至69150元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）下跌100至74275元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加380吨至28783吨。供应端增速放缓，周度产量环比增加307吨至17625吨、4月预计碳酸锂产量预计环比增加1.1%至8万吨。需求维持旺季态势，4月三元材料产量预计环比增加7%至6.2万吨；4月磷酸铁锂产量预计环比增加0.7%至26万吨。终端，据乘联会分会，3月份全国新能源乘用车零售99.1万辆，同比增长38%，环比增长45%。库存方面，周度碳酸锂库存环比增加1477吨至12.9万吨，其中上下游增加，其他环节减少。海外宏观扰动，整体市场情绪偏空，昨日锂价下跌最低至68400元/吨。短期现货偏强，部分上游有停产/检修动作，但近期仓单库存持续增加，叠加中期来看，锂矿供应陆续充足，且锂矿价格有小幅下跌态势，边界成本支撑下移；正值企业财报披露季，多数项目成本均有下降；可供/长协比例导致市场零单采购活跃度下降，且终端和正极库存面临压力，需要警惕需求端负反馈的影响，关注07逢高沽空机会。
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