中信证券发文：中国当自强

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　　来源：中信证券

　　这个周末，北京刮起10级以上的大风，窗外被风刃撕扯的树枝、顶风而行的路人，似乎将全球正在经历的“关税”风暴具象在眼前。

　　无论你是否已做好准备，都将经历一场全球秩序的重构。新秩序的形成，从破到立，将会是一个复杂的角力过程。身处其中，大到一个国家的发展路径，小到每个人的生活，都将受到影响。

　　作为普通人，该如何应对这场全球变局？

　　答案就是：与国同命运，一起变强。自强，永远是应对挑衅和不确定性的最有价值的筹码。

　　与国同命运，首先你需要了解国家在应对这场变革的态度。

　　对于此次美国的单方面挑起的关税事端，4月10日，商务部新闻发言人何咏前在发布会上表态：

　　谈，大门敞开；打，奉陪到底。

　　不卑不亢的底气来源，一个是中国外贸对美依存度的数据：

　　2024年中国进出口贸易总额为6.2万亿元，而中美贸易总额6，883亿美元，仅占到11%。换个角度来看，2024年中国对美贸易顺差为3，610亿美元，仅占当年中国GDP总量（约19万亿美元）的2%。

　　另一个，则是中国人一路走来，冲破困难的勇气、毅力和智慧。

　　经历过卡脖子的中国科技，靠自研智慧推动全球对于中国资产的重估。这一次，被卡脖子的中国外贸，相信同样可以依靠中国作为全球第二大经济体和第二大商品消费市场的活力，通过外贸内销度过当前的外部局势冲击。

　　近日，国内不少商超企业发布致中国优质供应链的公开信，提出对出口受阻而库存积压的企业，开通“绿色通道”，帮助企业快速连接国内消费市场。中国企业已自发构建起共度难关的产销通路。

　　各省市也陆续发布提振消费专项行动的具体实施方案，以实际行动贯彻落实中共中央办公厅、国务院办公厅在今年3月印发的《提振消费专项行动方案》中，关于多举措增加居民收入（工资性收入、财产性收入（稳住股市）、农名增收等）、加大消费能力保障支持（生育保障、教育支撑、医疗养老保障等）、推动服务消费提质惠民（文旅消费、入境消费、一老一小服务等）、促进大宗消费更新升级（大宗耐用消费品以旧换新、推动房地产止跌回稳等）、提升消费品质（打造中国品牌、内外贸一体化等）、改善消费环境（休假权益等）等重要工作的部署。

　　生产力和消费力的增长韧性，是中国稳定发展的核心定力。而这份定力，有我们每个中国人做出的贡献，因为我们既是生产者，亦是消费者，是形成中国自循环的可持续发展模式的必要一环。

　　对于资本市场，国家的态度和应对同样坚定。

　　周一盘中，即有报道汇金入场增持，距离开盘不足5小时。截至周二的不足48小时里，稳定市场组合拳不断，央行承诺提供流动性支持，诚通、国新、社保基金宣布增持，金融监管总局宣布上调险资配置权益资产比例上限、国务院国资委将发声全力支持推动中央企业及其控股上市公司增加回购。

　　中央汇金公司有关负责人就2025年4月7日公告答记者问

　　为提升保险资金服务实体经济质效，国家金融监督管理总局近日印发通知，优化保险资金比例监管政策。专家表示，经初步测算，将可释放增量权益投资资金数千亿元，有利于促进保险业更好发挥长期资金和“耐心资本”优势，助力经济社会发展。

　　据不完全统计，本周前两个交易日，至少有47家、131家上市公司发布回购预案，迅速提升到前期日均的8倍和23倍。

　　今年一季度，中信证券已服务96家上市公司完成股票回购，合计交易金额68亿元，市场份额约25%。这既是对中国资本市场长期发展前景的坚定看好，亦在用实际行动贡献自己的一份力量。

　　2025年回购预案公司数变化

　　数据来源：Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2025年4月8日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

　　秩序重构的过程，必然会伴随“破”的沉痛，也同样带来“立”的机会。关税的制衡将会加速“国产替代”的自强步伐。

　　根据中信证券研究部的梳理，从2024年中国重点自美进口品类来看，可以划分成三大类：

　　一类是对美依存度较大、短期靠国产替代或从他国进口存在难度，如光学镜头、医疗设备、航天器、血制品；

　　第二类是可通过国产升级或他国进口来规避影响，如矿物燃料、机械器具、电机、电气等；

　　第三类是全球进口量级偏少，但美国占比高的部分消费品类，此类也可能有更多国产替代，如猪肉、乳制品、个护彩妆、保健品。

　　2024年中国对美进口重点品类划分

　　在个人财富方面，除了前面所说的，无论是供职于一家企业，亦或是自己创业，都能干字当头，发挥好“生产者”的作用，用双手和智慧创造新的收入来源。

　　对于过往已有财富的保值增值方面，则可以参考我们上一期的文章《筑高墙、广积粮、缓称王》，布局长线，从筑高墙开始，构建能够抵御风险、具有耐心的长线投资体系，与中国真正优质的核心资产共成长。

　　写在最后 

　　不惹事，也不怕事，是中国立于世的态度。这份态度凝聚的是所有国人共筑国运的信心。因为只有真正的自强、自立、自爱，才能有足够的筹码应对世界的不确定性。

　　不被大风刮倒，他强任他强，清风拂山岗。