居民中长期贷款的增长与房地产市场的回暖紧密相连。
3月金融数据超预期，其中居民信贷的亮眼变化引起市场关注。
央行数据显示，一季度居民中长期贷款增加8832亿元，其中3月增加5047亿元，同比多增531亿元；3月居民短期贷款新增4841亿元，虽同比少增67亿，但少增幅度较1~2月大幅收窄。
居民信贷的这一积极变化，背后有着深刻的原因：一方面体现了房地产市场的修复态势，另一方面大力提振消费政策持续发力，消费贷款增势向好也对居民端形成支撑。
综合市场分析来看，房地产作为内需的重中之重，推动房地产市场“止跌回稳”，预计各项政策仍将持续发力。此外，尽管一季度居民信贷出现了部分好转迹象，但要实现居民信贷市场的全面复苏和消费的持续增长，仍需在政策层面持续发力，通过多种手段提升居民收入，改善消费环境，增强居民消费和信贷的意愿。
居民信贷改善的背后原因
3月，新增居民贷款有所修复，居民短贷和中长贷均有较好表现，释放出积极信号。
居民中长期贷款的增长与房地产市场的回暖紧密相连。央行数据显示，一季度，住户贷款增加1.04万亿元，其中中长期贷款增加8832亿元。
单月来看，3月居民中长期信贷增加5047亿元，同比多增531亿元，环比大幅多增6197亿元，显示出3月居民中长期信贷出现好转。
中指研究院数据显示，3月重点100城新房销售面积同比小幅增长，重点20城二手房成交规模同比增长约三成，特别是核心城市市场“小阳春”行情较为明显。
民生银行首席经济学家温彬认为，地产“小阳春”下个人住房贷款较快增长，提前还款情况也有较大缓解。房地产步入“金三银四”传统销售旺季阶段，核心城市房地产“小阳春”成色较好，市场交易活跃度持续回温，对按揭投放形成一定支撑。
较低的房贷利率也是带动房地产市场修复的重要因素之一。中指研究院政策研究总监陈文静称，2024年四季度以来，个人住房新发放贷款利率保持在历史低位。
数据显示，3月个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，较上年同期低约60个基点，与2月基本持平。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，3月包括一手房和二手房在内的整体房地产市场延续小幅回升态势，加之政策面支持居民中长期消费贷和经营贷投放，共同支撑居民中长期贷款恢复同比多增。
居民短贷方面，尽管同比仍有少增，但少增幅度大幅收窄。数据显示，一季度居民短期贷款增加1603亿元。其中，3月居民短期信贷增加了4841亿元，较去年同期略少67亿元，环比大幅多增7582亿元。
“3月居民短贷虽同比少增，但少增幅度仅67亿元。作为对比，1~2月合计同比少增1898亿元，主要原因是今年政府工作报告部署大力提振消费，耐用消费品以旧换新政策扩围升级，对居民短期消费贷需求有所提振。”王青认为。
大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好也对居民端形成支撑。
在《提振消费专项行动方案》出炉后，多家银行相继发布专项计划，大力进军消费贷市场，并通过丰富金融产品、提供便捷服务等，更好满足居民消费信贷需求。
“在此过程中，可能也存在一部分降价促投放以及贷款间置换等情况。”温彬称，3月以来，银行间消费贷利率快速下降，进一步推动消费贷的需求集中释放。
促消费政策加码势在必行
从一季度数据来看，一季度人民币贷款增加9.78万亿元，同比多增3200亿元，多增量主要由企业短期信贷拉动，增收入、促消费政策仍需持续加码。
近期，美国政府宣布征收“对等关税”，引发全球金融市场动荡。
4月9日，国家高层召开的经济形势专家和企业家座谈会强调“根据形势需要及时推出新的增量政策，以有力有效的政策应对外部环境的不确定性”。
综合市场分析来看，当前国际形势愈加复杂，美国对华加征高额关税等因素快速推高了外需的不确定性，我国稳增长将更侧重于扩大内需。
近段时间，金融系统积极助力提振消费，银行加大了消费贷款投放力度，特别是年初以来消费贷“以价换量”情况较为明显，部分银行降价促销带动消费贷投放多增。
王一峰认为，预计消费贷投放将向“量价均衡”过渡。一方面，消费贷价格战有所降温，“以价换量”营销模式难以持续。另一方面，伴随各类促消费政策加码，有望带动居民端存量消费需求逐步释放。特别是，考虑到贸易摩擦等外部不确定性明显升温，促内销将成为经济稳定循环的重要抓手，未来促消费的各类政策均存在进一步加码可能。
陈文静预计，扩内需增量政策将继续发力，促进住房消费的支持政策亦有望进一步完善。
当前，5年以上公积金贷款利率为首套2.85%、二套3.325%，与商业贷款的房贷利率差收窄至0.25%。《提振消费专项行动方案》指出：“适时降低住房公积金贷款利率”。陈文静认为，这表明今年公积金贷款利率有望迎来下调，也能为商业贷款利率的进一步调整释放空间，进一步降低购房者置业成本，促进购房需求释放。
温彬预计，4月美国政府宣布征收对等关税，引发全球金融市场动荡，也使我国经济运行面临的不确定性加大。4月作为传统的信贷“小月”，叠加当前外部冲击加剧，部分企业和居民的有效信贷需求可能有所回落。但面对外部环境扰动，我国宏观政策还有空间和余力，将根据形势需要和外部影响动态调整，加强逆周期调节。
广开首席产业研究院首席金融研究员王运金认为，适度宽松的货币政策有希望于二季度加大公开市场操作规模。央行是否降息会根据二季度信贷增速、银行成本压力、人民币汇率波动、美联储议息会议结果等因素进行综合考量，今年宏观政策宽松力度远超以往年度，央行将积极配合财政发力，多举措推动信贷与社融的持续增长。
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