来源：金融时报
规模达27万亿元的信托行业即将迎来新的管理办法。
近日，国家金融监督管理总局发布《信托公司管理办法（修订征求意见稿）》（以下简称《办法》），对2007年实施的《信托公司管理办法》进行了全面修订完善。
接受《金融时报》采访的业内人士认为，作为一项规范信托公司功能定位和经营管理的基础性制度，本次《办法》的核心是促改革、防风险。根据信托行业目前的业务实践，进一步明确业务结构，取消与信托本源无关的业务；此外，通过内外联动强化风险防控。
影响：对行业发展意义重大
“《办法》可谓是行业发展的制度基石。此次修订，其核心意义在于破解信托行业长期积累的结构性矛盾，推动行业从规模扩张转向高质量发展。此外，通过风险防控升级，完善长效监管机制，构建全流程管理体系。”本报专家组成员、清华大学法学院金融与法律研究中心研究员邢成分析认为。
“《办法》修订符合市场预期，此前《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》（以下简称《意见》）出台，《办法》作为‘1+N’顶层设计的重要组成部分，进一步对信托公司主责主业予以明确。至此，在《信托法》和《公司法》等上位法的明确支持下，信托公司以营业为目的的市场主体地位得到了充分尊重。”中国信托业协会特约研究员、华鑫信托首席经济学家袁田说。
中国信托业协会特约研究员周萍表示，《办法》进一步明确了信托公司的业务范围、经营规则和禁止性行为，引导信托公司回归信托本源，专注于资产管理、财富管理等核心业务。这不仅有助于信托公司更好地适应市场需求，还能避免业务过度多元化和无序竞争。同时，通过强化风险管理，信托公司能够更加稳健地运营，为行业的长期稳定发展奠定坚实的基础。
变化：强化内部治理和风控
与2007年《办法》相比，此次修订增加公司治理以及内部控制和风险管理两个章节。
《金融时报》记者注意到，在《办法》第三章公司治理中，明确将党建要求写入公司章程，要求信托公司董事会设立委托人和受益人权益保护等专门委员会，对股东资质、受益所有人实施穿透式实施穿透管理或识别；在第四章内部控制和风险管理中，提及加强关联交易管理与核查，建立健全风险准备金管理机制，提取信托赔偿一般准备等。
周萍认为，通过上述措施，信托公司能够建立更加科学、规范的内部治理结构，提升治理水平和运营透明度。构建良好的治理机制也更好地保护投资者权益，增强市场的信任，提升行业的整体公信力和竞争力。
“《办法》强化信托公司治理，将信托公司履行受托责任的原则性要求贯穿到信托业务全过程管理中，规范引导信托公司在阳光下展业，用专业服务赢得客户信任，用合规展业培育信托文化。”袁田分析道。
在邢成看来，公司治理改革的核心作用在于破解股东控制与短期逐利难题。过去，信托行业公司治理问题突出表现一是“一股独大”，二是“激励扭曲”。《办法》直击痛点，通过构建股东评估机制等遏制股东不当干预；明确绩效薪酬延期支付和追索制度，构建长期激励约束机制；强调培育和树立诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规的受托文化。
此外，还有两个量化指标受到关注。第一是资本约束，《办法》提高最低注册资本至5亿元（原为3亿元）。据《金融时报》记者了解，目前不满足此条件的仅有一家信托公司，需要关注的是，《办法》还有个补充条款，国家金融监督管理总局根据审慎监管需要，可以调整信托公司注册资本的最低限额。
第二个指标是信托赔偿准备金，《办法》明确，信托公司应当每年从税后利润中提取百分之五作为信托赔偿一般准备。近些年，信托行业的实收资本、信托赔偿准备和未分配利润都保持平稳增长，应对风险的能力稳步提升。某信托公司研报显示，2023年，52家信托公司提取一般风险准备金和信托风险赔偿准备金534.8亿元，同比增加7.5%。
发展：有边界和底线的展业
一些业内人士表示，《办法》还处于征求意见阶段，部分表述和规定或还有进一步优化和调整的可能。
“《办法》对信托财产权属登记的具体办法做出了细化规定，是对不动产信托财产登记试点做出的有效制度回应，但是相应的税制安排还有待进一步明确。另外，《办法》首次提到信托公司开展信托业务，应当加强适当性管理，为委托人提供适配的信托服务。这对于开展养老服务信托、特殊需要信托等资产服务信托尤为重要，但对于‘适当性’和‘适配’的适用标准还有待进一步明确。”袁田说。
但从整体上看，《办法》体现出的原则与2018年的资管新规，以及2023年信托行业实施的业务三分类相比，延续了此前的监管逻辑，对行业的发展方向也更为明晰，即信托产品和服务的差异化定位。比如，在业务范围一章，《办法》明确信托业务包括资产服务信托业务、资产管理信托业务和公益慈善信托业务。
邢成表示，《办法》对信托业务进一步整合，强制剥离通道业务、资金池业务等非本源业务，同时设立业务禁区，明确禁止保本保收益、不当销售、违规担保等行为。此外大力拓展创新空间，新增“为资产管理产品提供代理销售、投资顾问、托管及其它技术服务”等业务，允许信托公司深度参与企业直接融资服务等。
袁田认为，从信托公司可开展的业务范围角度，《办法》兼顾了对信托业务、固有业务和其他业务的规定，为信托公司充分展业和提供多元受托服务开辟了更广阔的空间。但对信托公司而言，必须与风险管控和承担能力相匹配，以符合监管要求和资质要求为底线，实现有边界的自由和有底线的创新。
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