三大压力挤压盈利空间开立医疗净利暴跌68%

　　国内医疗设备龙头开立医疗（300633）交出了一份令市场意外的成绩单。4月12日发布的2024年年报显示，公司全年营收、净利润同比双降，其中归母净利润同比骤降68.67%，扣非净利润更缩水超七成。这一数据不仅打破公司连续三年的增长势头，更折射出医疗设备行业在集采深化、需求疲软下的阵痛。

　　核心财务数据“急刹车”

　　财报显示，2024年开立医疗实现营业收入20.14亿元，同比下降5.02%；归母净利润1.42亿元，同比大幅下滑68.67%。更值得关注的是，公司毛利率从2023年的67.71%降至63.78%，叠加销售与研发费用攀升，经营活动现金流净额同比减少37.35%，投资现金流净额因理财产品支出激增录得-5.91亿元。

　　这一表现与过去三年形成鲜明对比：2021-2023年，公司净利润年均复合增长率超50%，2023年归母净利润更达4.54亿元。2024年的业绩“变脸”，标志着企业正式步入转型深水区。

　　三大压力挤压盈利空间

　　年报将业绩下滑归因于三重挑战：

　　需求端收缩：国内医疗设备招标总额锐减，超声、内镜等核心产品采购需求疲软；

　　集采冲击毛利：医保控费政策下，设备集采项目增加导致价格承压，毛利率同比减少3.93个百分点；

　　战略投入加码：研发费用率维持20%高位，销售团队扩张带动费用增长，进一步侵蚀利润空间。

　　业内人士指出，医疗器械行业正经历“存量博弈”阶段。某券商分析师对记者表示：“国产替代红利减弱后，企业需在技术创新与成本控制间寻找新平衡点。”

　　产品结构隐忧浮现

　　目前，开立医疗超98%收入依赖彩超（58.75%）和内窥镜（39.50%）两大产品线。尽管双轮驱动曾助推业绩增长，但过于集中的结构在行业波动期凸显风险。“若集采进一步覆盖内镜领域，或对业绩产生更大冲击。”一位器械行业资深人士警示。

　　行业变局下的生存考验

　　作为出口覆盖170国的全球化企业，开立医疗的境遇折射出行业共性难题：国内医疗新基建节奏放缓，海外市场拓展面临地缘政治与专利壁垒。年报中“经营活动现金流入减少”“理财产品投资激增”等表述，亦暴露企业现金流管理的紧迫性。

　　眼下，市场更关注其战略调整：是收缩战线聚焦核心产品，还是继续加码多元化？答案或将影响下一轮行业洗牌格局。