当下铁矿现实端基本面如何？

　　来源：中联钢联合钢铁网

　　4月份以来进口矿现货市场先抑后扬运行，价格重心环比上月有所下降。月初清明假期归来后市场受美国“对等关税”政策公布以及不断加码升级扰动影响全球金融市场稳定性，主要受市场避险情绪影响，黑色市场难以独善其身，黑色市场出现一定下挫，铁矿石也跌至本年度低位。主要是宏观面扰动较大，其中铁矿石自身基本面方面矛盾不大，而且铁矿基本面是黑色系相对偏强。供应方面，发运和到港均有下降，疏港维持高位，港口库存延续小幅去库，供给端矛盾阶段性好转。需求端方面，铁水产量环比继续增加1.49至240.22万吨，虽然近期随着焦炭价格提涨，钢厂利润小幅压缩，但利润仍维持尚可。月初主力合约切换至09合约，9日盘面最低触及670.5元/吨，掉期最低触及91.7美金，山东地区PB粉最近740元/吨左右，均为本年度以来低点。随后，市场受关税消息面变化扰动，风险释放一部分后，围绕关税政策博弈还在继续，但关税带来的情绪冲击边际缓和，市场或逐步回归到产业交割逻辑方面，市场有所反弹运行，10日盘面触及715.5元/吨，掉期最高反弹触及99.5美金，现货山东地区PB粉触及760元/吨左右。截止15日，市场震荡偏强调整运行，山东地区PB粉770元/吨成交。

　　现货及品种价差方面：本月现货价格下降，基差阶段性有小幅走扩，贸易商出货为主，低价成交活跃。钢厂方面，钢厂利润维持下，铁水继续增加，月前期价格下跌后钢厂补库尚可，叠加目前钢厂低库存下后期有五一节前补库预期，补库需求支撑。品种价差方面，中低品需求为主，山东地区PB粉和超特粉价差至144元/吨；中高品价差方面，卡粉和PB粉价差至90元/吨。另外，本月焦炭第一轮提涨落地，粉块价差环比小幅扩大，青岛港PB块与PB粉价差小幅扩大至140元/吨左右。美金现货市场：本月美元市场活跃度环比有好转，但溢价稳中偏弱，月初期价格下跌至今年相对低位，部分美金贸易商买盘情绪增加，但整体市场仍较谨慎，钢厂采购积极性不高。需求主要集中在中低品货物及其它非主流资源等，市场有关注5月份资源货物，PB全粉的可贸易资源有所增加。BHP资源方面，折扣走扩，金布巴粉5月指数-6.1/-6.55/-6.2美元左右。麦克粉资源5月指数-2.6至-2.85美元。纽曼粉溢价在5月-2.6/-2.55左右。高品资源方面，高品需求一般，目前美元65%和62%价差环比持稳至12.25美元/干吨。块矿溢价方面，环比小幅走弱一点，美金块矿溢价小幅偏弱至0.1445美元/干吨度。

　　钢厂利润和成材方面：今年钢厂利润同比好于去年同期，虽本月钢厂利润环比有小幅压缩，但目前钢厂盈利率占比53.68%，同比高去年15.58%，钢厂仍有复产预期，但目前铁水已经是240万多高位区间，高位继续往上空间或有限。成材方面，五大材供需有所下降，需求高度低于去年同期，另外，市场受关税扰动影响，板材类热卷需求下滑预期增加，但螺纹需求环比回升，增加幅度有限。整体成材端矛盾开始积累。

　　综合来看，供应方面，近期发运和到港均未有明显增加，疏港维持高位，港口库存延续小幅去库，当下供给端矛盾阶段性好转。需求端方面，铁水产量环比继续增加1.49至240.22万吨，虽然本周钢厂利润小幅压缩，但利润仍维持尚可，不过市场预期铁水上方空间或有限。成材端市场受关税扰动影响，板材类热卷需求下滑预期增加，整体成材端矛盾开始积累。宏观方面，关税扰动一段时间后，后期市场对国内政策端或仍有预期；预计短期铁矿石市场震荡或有小幅反弹，但力度有限，中期长期仍不乐观。

　　以上观点，仅供参考，不作为任何投资依据。