北京商报：青云科技大股东和散户谁错了

　　来源：北京商报

　　青云科技6个交易日股价大涨近2倍，原始股东减持套现，是大股东缺乏耐心还是散户投资者不够理性？再或者两者兼有？这样的故事以前有过，以后也不会消失，或许投资者和大股东看待股价的着眼点并不相同。

　　从大股东的角度来看，他们作为企业的创始人或早期投资者，对于企业的成长历程、内在价值以及未来前景有着更为深入的了解。当股价出现大幅上涨时，大股东可能会基于多种原因选择减持套现。一方面，他们可能认为当前的股价已经充分反映了企业的价值，甚至存在高估的风险，因此选择落袋为安。另一方面，大股东也可能面临资金压力或个人财务规划的需要，减持套现成为解决这些需求的直接途径。

　　然而，大股东的减持行为往往被散户视为一种负面信号。在散户投资者看来，大股东的减持可能意味着他们对企业未来的信心不足，或者认为当前股价已经过高。这种解读往往导致散户投资者出现恐慌性抛售，进而加剧股价的波动。从这个角度来看，大股东的减持行为确实可以在一定程度上影响散户投资者的理性判断。

　　但散户投资者的行为也并非完全理性。在资本市场中，散户投资者往往容易受到市场情绪、小道消息以及短期利益的影响，从而作出冲动的投资决策。当青云科技股价大涨时，部分散户投资者可能基于跟风心理或投机心态而盲目追涨；一旦股价出现回调，这些投资者又可能迅速转为恐慌性抛售，加剧了股价的剧烈波动。

　　大股东与散户投资者在看待股价的着眼点上确实存在差异。上市公司原始大股东往往希望在股票上市后逢高卖出股票变现，除了控股股东之外，其他原始股东大多存在落袋为安的想法，毕竟很多都是战投性质，达到预定的投资预期选择退出也在情理之中。因此，很多快速减持股份的大股东都是非控股股东，而控股股东持有股票的耐心往往更强一些。

　　对于散户投资者来说，自身并不存在持有历史低成本筹码的心理优势，散户投资者的持股成本往往是所有投资者里面最高的，所以散户投资者对于可能引发股价回调的因素感受最为强烈，同时散户投资者认为最有机会盈利的方式就是追逐热门股票，这也形成了散户投资者与大股东之间的认知差异。

　　那么，青云科技大股东和散户之间，究竟谁错了呢？其实，这个问题并没有绝对的答案。在资本市场中，每个人的投资决策都是基于自身的认知、风险偏好以及财务状况作出的。大股东和散户投资者只是站在了不同的立场上，有着不同的利益诉求和投资目标。散户投资者看到的是人工智能未来巨大的成长空间，但大股东想到的是兑现巨大的账面盈余，散户投资者追求巨大的隐含价值，而大股东则更愿意尊重现实。

　　北京商报评论员 周科竞