港股市场流动性显著改善 更多利好改革正在路上

　　本报记者 毛艺融

　　今年以来，港股流动性显著改善。Wind资讯数据显示，截至3月19日收盘，年内港股区间日均成交额约1840.92亿港元，相比去年同期的777.18亿港元增长136.87%。

　　事实上，为了改善港股市场流动性，香港交易及结算所有限公司（以下简称“港交所”）正筹划多项举措，包括拟优化公众持股量、降低公开发售回拨机制上限、在今年实施下调最低上落价位、就落实人民币交易柜台纳入港股通进行技术准备、改善交易单位制度等。

　　高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军表示：“香港市场近期的改革顺应潮流，回应了业界的呼吁，提升市场效率，也释放了积极信号，预计未来还会有更多改革举措，比如放宽行业上市限制等。”

　　南向资金加速涌入港股

　　今年以来，南向资金加速涌入港股。Wind资讯数据显示，截至3月19日收盘，年内南向资金净买入3966.99亿港元，是去年同期的三倍多。从近三个月南向资金的流向来看，主要集中在行业龙头股，阿里巴巴集团控股有限公司、腾讯控股有限公司（以下简称“腾讯控股”）、中芯国际集成电路制造有限公司的净买入额分别为745.25亿港元、572.21亿港元、204.55亿港元。

　　不少内地投资者积极开通港股通账户。一位券商投资顾问向记者透露，今年以来，随着恒生科技指数的显著上涨，越来越多的投资者前来咨询并办理港股通开户事宜，导致港股通开户数量显著增加。

　　在此背景下，港股市场表现强劲，AH溢价率显著回落。Wind资讯数据显示，截至3月19日收盘，恒生指数年内上涨23.49%；恒生科技指数上涨35.21%，而恒生AH溢价指数为128.68，相较于去年9月10日的151.61的高位已显著回落。

　　对于后续南向资金的流入空间，中金公司研究部海外策略首席分析师刘刚表示，自上而下测算，今年南向资金各类投资者（险资、公募、私募与个人）的增量流入空间约为6000亿港元至8000亿港元。

　　市场呼吁降低投资门槛

　　近年来，港交所不断优化上市制度，持续推进一系列改革举措，提升市场流动性。

　　香港特区政府财政司司长陈茂波在今年2月26日发表的2025至2026财政年度政府财政预算案提出，港交所与香港证监会将在年内就改善交易单位制度（即俗称“手数”制）提出建议，让交易安排更符合不同大小股份的流动性特质和投资需求，便利交易及提升效率。

　　3月份以来，简化港股每只股票最低交易单位的提议在市场中引发了热议。有市场人士建议，交易所应强制规定单股交易与整手交易的价格一致，以提高市场流动性并扩大公众参与度。

　　对此，港交所发言人对《证券日报》记者表示：“我们正对调整每手交易股数的安排进行初期研究，以确保香港的市场结构与时俱进。港交所将考虑不同方案的优点，并会在稍后进行市场咨询。”

　　目前，港股市场每只股票的交易单位由各上市公司自行设定，每笔交易的股数可从100股到数千股不等。相比之下，包括中国内地在内的其他市场通常采用标准化的交易单位，例如100股，甚至在某些情况下可低至1股。

　　Wind资讯数据显示，截至3月19日收盘，港股市场每股股价超过100港元的股票有31家。老铺黄金股份有限公司（以下简称“老铺黄金”）股价达到了748港元以上，腾讯控股、携程集团有限公司、蜜雪冰城股份有限公司（以下简称“蜜雪集团”）等11家公司股票的股价都超过了200港元。

　　按3月19日收盘价计，股价较高的蜜雪集团、老铺黄金的每手股数分别为100股，交易每手需约4.65万港元和7.48万港元，比亚迪股份有限公司因每手设置为500股，入场费超20万港元。青岛啤酒股份有限公司收盘后每股价格为57.7港元，其每手为2000股，入场费也超11万港元。

　　此前，在港股市场，当股票价格大幅上涨带动每手投资门槛上升时，上市公司会主动申请降低最低交易单位，以降低投资者的入场门槛。例如，2014年5月份，腾讯控股因为股价较高，对其股票进行了拆股，每股拆成5股，以降低投资门槛。

　　“香港交易所于2024年在多方面取得战略进展，包括落实多项提升市场微结构和上市机制的措施、启动了长远的平台发展计划、推出新产品及拓展新兴业务。港交所将持续致力于提升香港市场的吸引力及国际竞争力。”港交所发言人表示。

　　该发言人还提到，将继续落实各项微结构提升措施，并会在今年下半年推行第一阶段下调股票交易最低上落价位及调整证券市场股份交易收费结构，确保有关收费与交易金额更紧密挂钩。