期市晨昏线3.21（晚）：化工全面反弹 空头逻辑还在？

　　各位投资者朋友大家下午好，欢迎收看今天盘后的《期市晨昏线》栏目。

　　今天，国内商品市场几乎是全线下跌，文华商品指数最终收跌0.33%。那么接下来，咱们要重点关注位于166.54一带的关键支撑能否守住，若被突破，则可能会进一步打开下方空间。

　　那么在普遍下跌的市场环境中，原油板块今天却是逆流而上，领涨期市。无论是PX0>对二甲苯、PTA、还是燃料油、液化气，只要原油的下游品种，今天几乎全都走出了上涨行情。要知道，这在之前可是被市场重点以偏弱思路进行对待的板块。

　　此次上涨背后的原因主要有两个。第一，美国昨晚宣布要加大对伊朗的制裁，除了影子船队之外，还首次针对炼油厂进行了制裁，导致国际油价从昨晚开始快速上行，并对内盘原油以及相关化工品起到了带动作用。

　　可能还有一些朋友对这个制裁不太了解，没关系，咱们一个个来说。影子船队，通俗来说就是那些明面上跟伊朗没有半毛钱关系，但实际却在为伊朗进行石油运输的船只，制裁他们，本质就是想从供应层面切断伊朗的石油销售，而制裁炼厂，则是想从需求层面阻止伊朗石油进入市场。至于说制裁的目的，其实是想通过减少收入来削弱伊朗发展核能力的潜力。

　　那这个事儿对油价的影响真有那么大吗？我看未必。美国财政部早在今年2月就说过要把伊朗石油的出口数量降到10%以下，特朗普甚至还说过想把伊朗的石油出口降到零呢，所以这制裁真的不是什么新鲜事，更何况这已经是第四轮制裁。综合来看，因为制裁所引发的看涨情绪可能并不会延续很久。

　　那么油价上涨的另外一个原因，就是OPEC+组织的产油国虽然会在4月开始增产，但他们还宣布要按照最新制定的方案来实施补偿性的减产，像沙特、俄罗斯、伊拉克这些产油大国纷纷提交了自己的减产方案。

　　那么问题来了，这补偿性减产又是个啥？通俗来说，2022年的时候，OPEC+为了提振油价而开启了一轮长周期的集体减产，直到现在。而在这轮减产周期当中，绝大多数的OPEC+组织成员国其实都没有严格的按照自己的配额进行生产，也就是说，他们几乎都超额生产了，那么现在这个补偿性减产，其实就是把他们之前超额生产的部分给补回去。

　　同样，这个事儿的潜在影响可能也不大。就像我们之前说到过的，刚开始的时候，OPEC+一提减产，油价就会受到支撑，因为市场预期供应将会减少，但过了一段时间之后，OPEC+每次再一说减产，市场就会更多的往弱需求的方向上进行理解。道理很简单，如果需求好，OPEC+就没必要减产，有钱不赚的话那可是妥妥的大冤种。所以，OPEC+此次的补偿性减产计划，更多的也是担心油价进一步下行所进行的无奈之举，市场因此而产生的积极情绪同样可能不会维持太久。

　　那么总的来说，在伊朗制裁趋紧叠加OPEC+补偿性减产的驱动下，油价短期存在延续反弹的可能，但目前我们也只能将其看作反弹。毕竟美国原油产量长期增加的市场预期，以及全球原油需求受能源转型推动而衰退的市场担忧仍然是油价波动背后的主线逻辑，昨天美国内政部长还说了，要在阿拉斯加开辟更多土地用于油气钻探。

　　如果再结合技术面，那么无论是原油，还是燃油、聚酯这些原油下面的化工品，目前还都处于日线60日级别的下跌趋势当中，那么在盘面正在形成较为标准的反弹行情的过程中，其背后的潜在顺势交易机会，您可一定要盯紧了。

　　那么今天盘后的《期市晨昏线》就先分享到这里，感谢您的持续关注。

　　信息来源：光大期货研究所、Wind、公开新闻与资料

　　撰稿：姚涛

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