现货市场“先抑后扬”玻璃库存拐点显现

　　来源：玻璃大数据

　　周一，玻璃期货主力合约2505显著拉升，单日涨幅超过6%，此次反弹行情主要受现货市场阶段性补库及库存拐点来临的推动。

　　3月份玻璃现货市场呈现“先抑后扬”走势，上周浮法玻璃价格先降后涨，下游刚需提货，库存由增转降。从利润角度看，刚刚过去的一周，受益于煤炭价格的连续回落，以煤炭为燃料的浮法玻璃企业生产毛利为59.8元/吨；石油焦价格的连续走高使得以其为燃料的浮法玻璃企业生产毛利降至-50.24元/吨，亏损幅度走扩；以天然气为燃料的浮法玻璃企业生产毛利降至-188.74元/吨。综合来看，3月份玻璃行业利润萎缩，亏损面有所扩大。从现货市场表现来看，上周市场情绪稍有恢复，加工厂阶段性集中补货，日度产销多在平衡值以上，浮法厂整体库存由增转降；加工厂库存处于偏低位水平，终端需求表现平稳，下游终端用户维持刚需补货。近期部分企业发布涨价消息，多以促销为主，落实情况不一。上周末沙河市场受盘面提振有所好转，部分企业预告涨价得到落实。

　　供应方面，春节过后浮法玻璃供应量保持平稳。截至上周末，全国浮法玻璃生产线共计285条，在产223条，日熔量共计158155吨，后期玻璃产线冷修计划和复产点火计划体量基本相当。

　　需求方面，玻璃终端需求呈现“家装强、工程弱”的分化格局。上周浮法玻璃下游阶段性补库需求增加，带动市场交易氛围好转。当前深加工厂电器、家装订单尚可，但工程类接单仍趋谨慎，下游整体开工率变动不大。

　　库存方面，截至3月20日，重点监测省份生产企业库存总量6058万重量箱，较前一周库存减少202万重量箱，降幅3.23%，库存可用天数31.42天，较前一周减少1.07天。上周重点监测省份产量1236.81万重量箱，消费量1438.81万重量箱，产销率116.33%。

　　上周国内浮法玻璃生产企业整体库存由增转降，但区域出货存差异。分区域看，华北京津唐地区出货相对平稳，沙河成交放量，刚需成交为主，货源外售周边省份居多，贸易商库存微增。截至上周末，沙河厂家库存225万重量箱。华东地区中下游提货量增加，受部分厂家价格提涨消息刺激，下游少量备货，支撑当地产销好转，整体库存有所削减。上周华中区域及周边地区中下游采购情绪有所提高，区域内原片价格相对较低，具备外发优势，浮法厂整体出货逐渐好转，库存基本得到控制。华南区域原片库存增速放缓，但区域内供需矛盾仍存，竞争加剧。

　　玻璃期货主力合约持仓量运行在历史同期高位，多方期待需求季节性回暖及更多政策驱动，目前需求间歇性释放已有端倪，库存出现拐点是个值得欣喜的信号。空方交易库存高企、终端需求乏力，当前总体高库存态势未变，库存偏低的区域产销率先回暖，或难以改变部分高库存区域现货弱势运行态势。

　　需要注意的是，沙河地区现货价格企稳有库存偏低和品质受到家装制镜行业青睐等多方面因素支撑；湖北库存去化仍面临阶段性困难。玻璃市场中长期供需形势能否持续好转体现在湖北库存持续去化和价格方面，这是玻璃期货2505合约多空博弈的关键点。从基差角度看，玻璃期货2505合约对湖北地区基准交割品现货升水80元/吨左右，已经部分计价了库存去化及价格回暖预期。

　　期货盘面冲高为湖北等地转移库存压力提供了较好的渠道，期货服务实体经济的功能得到体现。玻璃期货2505合约对湖北等部分高库存地区现货有一定升水，产业链企业宜关注2505合约冲高卖出套保及多单移仓至2509合约机会；2505合约下方支撑1000~1100元/吨，上方压力1230~1250元/吨。

　　综上所述，当前玻璃市场正处在现实与预期的博弈窗口期，供应相对平稳，地区间需求分化明显，库存拐点的到来促成了期货市场盘面的“抢跑”。中长期来看，玻璃供需双弱态势延续，玻璃产业链上下游企业宜根据自身订单状况及价格风险管理需求，制订与之相匹配的套期保值策略。

　　（转自：玻璃大数据）